宝新能源在2019年后聚焦主业，梅州银行和发电业务。
最后的一笔收购是东方富海的30%的股权。
一、东方富海
2017 年 2 月 23 日，公司与转让方芜湖市富海久泰投资咨询合伙企业等人，合共出资人民币 14.4 亿元，受让东方富海 1.2 亿股股份。公司将在上述股份转让完成之后，以每股人民币 12.00 元的价格，认购东方富海增发的 0.9 亿股股份，总认购价款为人民币 10.8 亿元。
各转让方向公司做出业绩承诺：承诺东方富海 2017 年、2018 年和 2019 年的税后净利润分别不低于人民币 3 亿元、4 亿元和 5 亿元，如果上述三年实际税后净利润少于各年度目标净利润之和的 90%，各转让方应就利润差额对公司进行现金或股份补偿，并对补偿义务承担连带责任。
富海久泰是持股5%以上的第二大股东，东方富海随后业绩没有达到预期。具体业绩如下
既然业绩不达预期，补偿方案的计算如下：
现金/股份补偿金额=（甲方承诺 2017 年、2018 年和 2019 年税后净利润之和【1,200,000,000 元】－目标公司在上述三个年度实际税后净利润之和） ×30%= （1,200,000,000-378,911,078.55）×90%=738,980,029.3(元)
按照这样的赔偿方案，宝新支付14.4亿-补偿7.3亿=7.1亿。该笔交易亏损7.1亿，对应2017-2019年平均净利润4.7亿，亏损是难以承受的。
可惜故事并未就此结束。
二、承诺变更
以下均摘自2019年报：
为优化合作，解决协议未完成之事项，2019 年 12 月，公司与富海久泰、富海聚利、陈玮 等自然人/机构在原有协议上修订部分内容并签署《关于深圳市东方富海投资管理股份有限公 司之股份转让及认购协议之补充协议》（以下简称“补充协议”），公司拟放弃原协议约定的增资权，部分变更原有与协议对手方签署的业绩承诺与补偿方案如下：
各转让方及目标公司承诺，目标公司 2017 年、2018 年和 2019 年的税后净利润分别不 低于人民币 3 亿元、4 亿元和 5 亿元，如果目标公司上述三年实际税后净利润之和少于上述年度目标净利润之和扣减调整因子后总金额的 90%，甲方应对乙方就差额进行现金补偿。如果目标公司上述三年实际税后净利润之和，大于或等于上述年度承诺净利润之和扣减调整因子后总金额的 90%，则甲方无须对乙方进行现金补偿。其中：调整因子（X）=原协议约定乙方应向目标公司支付的股份认购款 10.80 亿元×目标公司最近 5 年（2014 年度-2018 年度）加权平均净资产收益率算术平均值 15.6748%×（原协议约定支付股份认购款之日至 2019 年 12 月 31 日的天数/365）。为避免歧义，各方确认根据上述公式计算的调整因子（X）金额为 46,009.15 万元。
变化有两个部分：1、补偿由股份/现金转为现金补偿，2、增加业绩调整因子。
现金补偿金额=（甲方承诺 2017 年、2018 年和 2019 年税后净利润之和【1,200,000,000 元】－调整因子（ X ）－目标公司在上述三个年度实际税后净利润之和） ×30%= （1,200,000,000-460,091,500-378,911,078.55）×30%=108,299,226.44(元)
按照实际的赔偿方案，宝新支付14.4亿-补偿1亿=13.1亿。该笔交易亏损13.1亿，对应2017-2019年平均净利润4.7亿，接近将过往三年利润付之一炬。
为什么，宝新能源面对富海久泰业绩承诺未实现会作如此不合理让步呢？
富海久泰，这是公司第二大股东。
三、富海久泰
2017年1月12日，首次萍乡市富海久泰登场，随后在2017年9月更名为芜湖市富海久泰。
富海久泰为东方富海的员工持股平台，于 2015 年 7 月成立。
2015 年 9 月，富海久泰出资 21,000 万元认购深圳市东方富海投资管理有限公司股份。之后，深圳市东方富海投资管理有限公司整体变更为股份有限公司。 截止本次交易前，富海久泰总共出资 21,000 万元，持有东方富海 156,716,400 股股份，占其股份的比例为 39.18%。
（2）东方富海
东方富海净资产从2015年7.6亿，2016年净资产猛增10亿为17.4亿，然后每年净资产规模在扩大，2023年已经39亿。普遍的怀疑是，东方富海是投资管理公司，还是重资产企业？
从宝新能源在2019年年报中解释东方富海业绩不大预期的原因，东方富海是投资于二级市场的资产管理公司。
其实最后一栏（下图对应——账面）对联营企业的权益投资价值是可以解释的，从2017年开始（2018数据未披露）这个数值始终保持在14.4亿以上。因为低于这个数字，商誉作减值准备！
2023年东方富海的盈利创了历史新低0.74亿，未来这9.32亿的商誉减值为宝新的项上之剑！
我们从2017年2月的兴华会计事务所出具《东方富海价值评估资产报告书》中关于非流动资产的情况，并不认同就在当年披露联营企业中东方富海有18.18亿非流动资产。
下图2017年为东方富海固定和无形资产情况
富海久泰从2020月9月开始大规模减持，2021年6月已退出前十大股东。
对宝新能源持保留意见！PS：前后实控人未变化。
声明：专栏文章用于整理思路，不免前后观点不一致，不能作为投资依据！