新兴铸管营收与钢铁行业业绩不相同，同时期营收几乎没有增长，利润确有不错表现。
1、业务
我们看下华菱钢铁（图一）、南钢股份（图二）的营收构成，两家以长材和板材为主。
新兴铸管的营收主要构成为铸管、钢铁线材。
铸管：球墨铸铁管口径范围 DN80～DN3000mm，有 T 型、K 型、S 型、N1 型、自锚式等多种接口形式， 采用水泥砂浆、聚氨酯、环氧陶瓷等防腐内衬材料和锌层+终饰防腐层、聚氨酯等外壁防腐处理技术。传统应用于给水、供水、排水、工矿水、海水淡化等多种水领域，热力管加快推广，无法兰顶管、非开挖产品 与技术在国内全面铺开。
钢材产品：主要包括普钢、优特钢等品种，具体有Φ6～Φ40mm 的 HRB400、HRB500、HRB600 及 PSB500、 PSB830、MG335、MG500 等适用于抗震的高品质热轧带肋钢筋、Φ6～Φ280mm 的冷镦钢、钢绞线、磨球钢、轴承钢、紧固件钢、车轴钢等优特钢线材及棒材产品。
新兴铸管的营收增长缓慢，从营收角度来看公司业务不同于普钢企业以长材、板材为主。
资料来源：南钢、华菱、新兴2022年报
另外，公司每年的创新能力也不错。以下为2018-2022年公司在科技创新上研发新品、获得奖项等。
资料来源：新兴铸管2018/19/20/21/22年报
2、成本
新兴铸管在成本上管控，2022年做得工作有以下：
以对标一流专项行动为抓手，以更高标准推进对标工作，促进了指标进步和管理提升。分级分类强化高价值指标管控， 一级高价值指标月度跟踪、量化评价、重点督导，高价值经济技术指标持续进步，工序成本同比大幅削减。深挖节能降本潜 力，坚持“输入能源减量化、二次能源高效回收、关键工序高效低耗”总原则，制定能源指标体系和评价办法，开展结构节 能、管理节能和技术节能，能源放散得到有效控制，转气回收稳定提高。保持成本与盈利能力竞争优势，在中钢协对标企业年度成本排名中，主要产品成本及吨钢盈利能力居于先进水平。
资料来源：公司2022年报
新兴铸管不是普钢企业，我们很难从直接对比毛利率，或生产成本发现其控成本的能力。公司的话来讲，在中钢协会企业年度成本排名中，产品成本和吨钢盈利居前位。但不可否认的事情，营收没有增加的情况下净利润在增加，只有成本下降才能做到。
3、分红
新兴铸管过往三年的分红率为3.41%，平均股利支付率31.2%，这会使得公司优于武进不锈的地方，分红有较大提升空间。
但是，新兴铸管的账面资金不充足，公司仅在2022年账面上显示有额外资金存在际华集团财务公司。2022年公司有5.4亿存款在际华集团（上图），而在2021年只有贷款（下图）。过往三年公司平均分红5.7亿，账面5.4亿存款，2023年目前利润10.59亿，保持分红不需要补贴。新兴铸管目前0.61倍PB，武进不锈为1.6倍PB，新兴铸管估值优势很明显。
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