此前久闻其名，华菱钢铁是国企中佼佼者。
在阅读2022年报，突如其来的109亿长期借款增长有些不合理。那就稍微了解下。
1、债务结构
公司对于这新增109亿借款的理由是，公司调整债务结构，以下为过往华菱钢铁长短期借款情况，未包括可转债。我们看到两个现象比较明显，首先华菱总体的借款额度在下降，其次无论长/短期借款公司偏向使用保证借款。
109亿长期借款增加，我们认为值得商榷。
1、公司在2021年长/短期借款总额95亿，2022年转换债务结构，借款总量仍可以控制在95亿。过往公司财务费用下降，部分借款利率下降，更重要的是债务总量持续下降。
2、质押/保证借款均对债权人多一层保护，抵押品或第三方担保，相比较信用借款利率会更低些。公司在2022年增加109亿长期借款中有30亿为信用借款，以及短期借款3.2亿信用借款。2017/18年华菱在重组初期有过信用借款占比较高的情况，那时华菱信用状况一般。
3、2020年10月公司发行可转债40亿，在2022年仍有1.2亿未投入。我们认为公司新项目还未将募集资金使用完，可转债募集资金已优化利率。短期增加贷款必要性看不到。
2、人事变动
曹志强先生担任华菱钢铁董事长的时间正好是重组2018年9月-2022年2月，作为技术型管理人员，带领华菱钢铁在产品上不断突破，取得任期内极好的成绩。
后继肖尊湖董事长担任一年未满，主动辞任。现在由李建宇先生担任董事长。华菱钢铁在经历重要的人事变动。
曹志强：董事长、总经理。现任华菱集团党委书记、董事长（法定代表人）。历任华菱湘钢第二棒材厂厂长、科技开 发中心主任、总经理助理、副总经理、执行董事（法定代表人）、总经理；公司第六届董事会董事。
周应其：副总经理、总工程师。现任华菱集团党委委员。历任华菱湘钢总工程师助理、科技开发中心主任，公司规划发展部主任、副总工程师、持续改进部经理；公司第七届董事会董事。
资料来源：华菱钢铁2022年报
3、分红
华菱钢铁的分红达到红利策略要求，过往四年平均股息率在4.74%。
在2018-2022年间营收和利润均保持良好增长。
公司股利支付在25%以下，所以在过去持续改善负债规模。
资料来源：东方财富
最后，如果没有人事变动，我可能会更多去了解华菱钢铁。现在需要观察新管理层在业绩和分红上想法。
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