文 | 翁丽娟 研客研究院油脂研究员
编辑 | 杨兰
审核 | 浦电路交易员
北京时间下午6点，印尼总统佐科就“重新开放食用油出口”议题发表讲话，随着该国国内食用油供应状况改善，印尼将从5月23日起解除棕榈油出口禁令。佐科通过视频发表声明称，尽管散装食用油的价格尚未达到每升1.4万印尼盾的目标价格，但考虑到棕榈油行业1700万工人的福利，政府作出解除禁令的决定。该项禁令于4月22日宣布，自4月28日起实施，将于5月23日解除。
影响简评：自该政策发布以来，市场普遍认为该项政策难以长时间持续，主要由于罐容不够，GAPKI历史数据上最高库存600万吨，3月底库存568万吨，逼近历史新高，按200万吨的月均出口量，叠加增产季增产，库容的限制或难以支持该政策维持较长时间。其次，出口禁令难以改变印尼缺低价油而不是缺油的局面，事实上，我们跟随印尼散油价格发现，禁令实施后价格仅小幅回落，最新价格仍高达17100印尼盾。而压榨厂精炼厂因罐容有限，减少外采棕榈果，棕榈果价格快速下跌，甚至跌破成本价，这也导致农民的示威游行、怨声载道，于是出口禁令解除的靴子终于落地。
由于禁令的解除预期较为普遍，因此之前盘面给予的升水也不多，因此预计禁令解除后回落的空间预计也较为有限，且政策实施的这不到一个月中还有10天的斋月假期。虽然短期印尼因出口受阻存在胀库压力，但出口恢复后，中国、印度、欧洲等仍存在补库需求，在葵油出口仍未恢复、产地产量仍未明显增加的背景下，棕油供需紧平衡持续。
不过值得提醒的是，虽然出口禁令解除的靴子落地了，但今年以来印尼为了平抑国内食用油价格出台了各种政策，因此后期也可能有其他政策出台，而这其中最需关注是否会减少生物柴油的掺混，从目前情况看，这5个月出台的各种政策，但从未有减少B30掺混的新闻，说明了印尼对B30政策坚定，但当前印尼每个月用于生柴掺混的棕油用量已高于食用需求，最终印尼会不会使出这个杀手锏也是需要警惕的。
3月印尼棕油产量库存双增：GAPKI今日发布3月印尼棕油供需平衡表，产量415万吨，10-3月累计同比增33万吨；3月国内消费回升至151万吨，主要是食用消费由上月49万吨增至63.5万吨，10-3月消费累计同比减6万吨；3月出口继续下滑至202万吨，主要是精炼棕榈油环比下降了13万吨，降幅最大的出口目的地是俄罗斯，10-3月出口累计同比大幅减少373万吨。3月产量增出口降，因此库存环比增63万吨至568万吨，大幅高于同期水平。
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