近期，我国多地多点发生本土聚集性疫情，主要为奥密克戎变异株，传播快、隐匿性强。3月以来，疫情发生频次明显增加，感染人数快速增长，目前已波及28个省份。
受疫情影响，多地开始实施管控措施，深圳实施全范围封锁，吉林禁止本省人员跨省、跨市州流动，苏州关闭55个交通通道......多地建筑工地停工，司机需持须持48小时内核酸检测阴性证明，交通运输受限，对铜市场也产生了较大的影响。
根据调研情况来看，本轮疫情对铜市场的影响主要体现在下游加工端。目前铜冶炼厂的生产暂未受到明显影响，吉林、广西等冶炼大省汽运多改为铁运，货物发运出现延迟。江苏、浙江、广东、河北等铜加工大省由于运输问题，下游加工企业的原材料采购和货物发运均受到限制，原本企业基本按需采购不备太多原料库存，利废企业废铜库存更低，河北企业已经半停产；叠加成品垒库导致资金压力加大，目前已有山东地区企业计划3月减产15%；如果运输受限时间较长，更多加工企业将面临减产和停产风险。
上一次我国经历如此大规模的疫情冲击还在两年前，据Mysteel调研，2020年初的疫情给有色行业企业造成了较大冲击，企业复工时间普遍向后延迟，多数企业复工时间延后10天以上。有色行业企业复工面临的困难主要集中在仓储物流不畅、原材料供应不及时、员工无法完全到岗、无法判断疫情进展影响经营计划、以及订单不足和需求疲软等几个方面。疫情防控的主要困难在于人员、物资流动大带来传染风险以及口罩、消毒液等防疫耗材不足两个方面。
调研显示，65%的有色相关企业的订单情况出现了下滑，只有18%的企业已经在3月前可以正常运营，仓储物流行业受到的影响最大。
目前多数地区要求司机持48小时核酸证明便可以出入，而在两年前则是禁止外省车辆进入或要求司机隔离14天，所以当时司机匮乏的情况比较严重。由于企业复工时间晚交通运输困难，2020年一季度国内铜库存从15万吨累到54万吨，直到3月中旬才开始去库。
2020年2月底，物流行业基本恢复到六成左右，3月全国交通运输基本恢复正常。并且下游复工后需求迅速恢复，出口高速增长，铜杆企业产能利用率在4月达到年内高点，铜价在经历大跌后顺势走出一波持续四个月的上涨行情。
与2020年一季度相比，如今政府对疫情的管控能力、处理经验、以及医疗能力都有了较大提升，各地政府的防疫政策也更加灵活。因此我们对于本轮疫情对需求的限制可能不必过于悲观，疫情得到控制后需求和物流的恢复速度预计较快，金三银四的传统旺季可能向后推迟一段时间，但该来的还是会来（运输受阻——囤货——生产受限——物流恢复——生产消费恢复）。
需要注意的是，如今的宏观环境复杂多变，国际政治局势和经济形势都发生了极大的变化。俄乌局势不确定性风险仍旧较大，美联储加息已经箭在弦上，流动性出现收紧迹象；国内地产进入下行通道，出口难以维持之前的高增速（今天1-2月经济数据出炉后股债汇商四杀。。），更倾向于特高压电网投资对铜消费提振力度有限，今年铜需求的增长可能要靠海外来拉动。
短期来看，国内铜库存开始去化，受财税新规影响，利废企业产能利用率下降明显，在一定程度上利好精铜消费。疫情导致的运输问题短期对消费有一些负面影响，旺季向后延迟，但疫情得到控制后可能迅速恢复。宏观局势还是目前需要关注的重点，不确定性压制铜价上行空间，高通胀压力之下，需要警惕俄乌缓和、美联储加鹰的风险；铜价已经重回震荡区间，短期如果疫情冲击加大，需求进一步转空，铜价仍有下行可能。