0225-2 good
另一说是抱团股瓦解:
以A股一哥“液体黄金”为代表的抱团股,大多数确实是在跌幅榜~
我只能说他们好冤,真正的幕后黑手是谁?
四个字:均值回归
价值投资鼻祖格雷厄姆有言“价格围绕价值上下波动”。(正是笔者的图像)
股市估值
一、巴菲特指数
巴菲特指数实质上是证券化率指标,股市市值/GNP,此值处于70%~80%时是好的投资机会,120%~150%时是泡沫期。由于中国对外投资相对较小,所以用GDP替代GNP。
算出指标为127%,超越泡沫化的120%门槛,而且但我们是发展中国家,证券化率本身偏低,这时还有127%,实质上泡沫不小了,至少是局部泡沫化。要知道我们在历史巅峰的6124点(2007年)时的证券化率指标也只有134%。
当然,美股的泡沫更大,巴菲特指数高达200%,详见:
二、大盘指数
1、上证指数
上证指数只比历史平均值稍高而已?
2、沪深300
沪深300比历史均值高30%+;从图上看,已经接近2015高点(那是个诞生股灾连续剧的时代,股灾1.0、股灾2.0、股灾3.0... 那也是一个跳楼都要排队的年代);
2007年的6124呢?那是神话时代,那个点位肯定会被超越,但那个估值在很长很长时间内都是传说~
3、创业板
希望之星创业板比历史均值高小20%。
4、上证50
上证50还比历史均值要低10%+....
明白什么原因了吗?结构牛或者说是局部牛,一部分股的低估,掩饰了部分股极度高估,因为大盘看起来并不高估很多。
不信可以看看一些优秀的白马股:
液体黄金——茅台:
估值远超股灾连续剧时代,直追传说时代...
药茅——恒瑞医药:
估值超过传说了...
酱茅——海天味业:
生于后传说时代,估值远超股灾连续剧时代,上天际了...
械茅——迈瑞医疗:
估值也上天际了...
车茅——宁德时代:
估值也上天际了...
医疗服务双子星:爱尔眼科
医疗服务双子星:通策医疗
通策医疗去掉了一段很特殊的时期。
当前市场特征:
A股上市公司分类,借用拍子老师的分类描述:
一、在市场全面低估的阶段
全力研究和配置a,b,c类公司是第一选择,这种公司很容易在市场好转时有最佳的表现,并且a和b类也是长期持有的最佳选择,既然是在都便宜的时刻,当然要配置最有长期前途的。
二、在市场的模糊期
通常估值能够较好的反应公司的可见基本面。这时景气类的公司往往受到追捧而获得高溢价,但这类公司本质上并不建立在长期竞争优势上,高溢价会让它们的投资前景随着时间的拉长而越来越危险。这种时候a和b类并不受很大影响,可以考虑减持c类转为f类。因为f类当前情况一般较差,市场不容易给予高估值,同时一旦其高弹性因素逐渐接近证实,则容易获得超额收益。
三、在市场高度结构分化时期
比如a,b,c,f类公司都已经进入极高溢价,而e类和d类却依然估值很低时,从赔率而言e类和d类可增强关注。极高估值很难长期持续,c和F类容易遭受双杀,而a和b类也可能被高估值透支未来的业绩。这种时候除了保留a和b类的基本配置,可考虑对e类和d类进行配置。因为高度分化、特别是分化到某种极端态时总是趋于均值回归的。
四、系统性风险时期
比如6124传说时代、5178股灾连续剧时代。
轻仓a、b类,或清仓。
当前市场无疑处于类型三阶段;
如果美股崩盘,那么就转入了类型四阶段。
别想着A股独善其身,原因只有2个:1、美股创纪录的高估了;2、美股是全球股市的基本盘。
顺便说一下: