$贵州茅台(SH600519)$仅供参考，不一定对哈。我认为是库存高企，这些年民间屯了不少酒，茅台自己也加大力度生产了更多的基酒。供需平衡被打破，导致现在供过于求，加上下跌恐慌出货。因为回报低，经销商拿酒意愿下降，民间屯酒意愿下降。随后是销量下降，利润增速下降，然后是利润下降，股息下降，直到市场见底。这就是茅台周期?