发展历程：
公司前身是国家粮食部成立各地粮食研究所，专门从事粮油加工，粮食储备的单位。
2017年并购华商国际，切入冷链物流仓储领域。
2021年并购东营迎春和湖南迎春两家公司，加强粮食物流装备制造。
股东背景：
中粮集团及一致行动人控股43%；上海复星基建控股16%；员工持股平台占股17%，还有社保基金买入的1.15%。
公募机构一季度建仓明显，平均成本大约为18.69元。股东人数下降迅速。
主营业务：
截止2021年年报：
粮油工程（营收占比77.36%）+冷链物流（营收占比21.5%）双驱动。
具体为粮食仓储物流设计施工，谷物杂粮加工；以及冷链冷库设计施工。
细分业务中，机电工程系统交付、设计咨询、工程承包为一整套服务，一般为粮仓跟冷库的配套建设流程。设备制造主要为制造谷物杂粮的加工机器，这受益于消费升级后对粮食深加工的需求。
国外业务占比2.86%，主要系白俄罗斯的粮食仓储基地建设。
发展规划：
公司由原来的设计施工转变为设计+设备，农粮为主转为农粮+冷链双轮驱动。
截止2021年年报，新签粮油加工行业合同额23.65亿元，占新签合同总额的84.00%，较上年同期增长40.27%；
新签冷链物流行业合同额4.51亿元，占新签合同总额的16.00%，较上年同期增长25.36%。
新签设计咨询合同增速52%，新签机电工程同比增速9.99%。
因为设计咨询订单对机电系统等业绩释放有一定前瞻性，部分机电系统订单未能完全体现在 2021年新签订单，预计2022全年实际收入增速将高于 2021 年表观订单增长。此外，考虑无论冷链还是粮油的顶层政策发力信号都于21年底才释放，项目层面落地有1年左右滞后效应，故维持 2022 年是拐点，2023 年是爆发年的判断。
投资逻辑：
粮仓机电施工部分：
2018年数据，我国粮食有效仓容9.1亿吨。有效仓容相比96年只增加31.9%。部分地区粮食仓储容量不足，设施老旧，成本高、效率低、损耗大等问题仍然突出。
根据国家十四五规划纲要，国家将大力发展粮食产业经济，确保粮食安全。21年11月，国家粮食和物资储备局发布方案，明确2025年新建高标准粮仓仓容2000万吨。
十四五期间，中储粮集团计划增加储备仓容3000万吨。
目前公司是粮仓建设领域的寡头，市占率约70%。根据过往粮仓建设项目经验可得，平均每万吨粮仓需要投资0.4亿元。
即十四五期间高标准粮仓2000万吨项目合计需投资2000万X0.4亿=800亿。
根据往常经验，已知粮仓项目机电+设计占总预算约40%，
即相关市场为800亿X40%=320亿；保守情况下，按中粮50%的市占率计算，可得市场份额为320亿X50%=160亿。
已知21年中粮营收21亿，截止25年的预估份额为160亿，是当下营收的7.6倍。
冷链部分：
我国肉类和输出才的冷链流通率不足30%和20%，发达国家平均在90%以上。
2018年主要发达国家的人均冷库容量达到了0.437立方米，而中国仅为0.132立方米。未来成长空间巨大。
冷链的功能：延长果蔬肉类保质期，平抑各地价格；提供食物新鲜健康度。
我国冷链硬件设施总量仍然不足，且主要分布于华东、华北、华中地区，而拥有大量生鲜农产品交易的中西部地区分布较少。
冷链物流基础设施投资极大，初期没有规模效应前盈利较低，需要政府引导以及财政支持。
近年来我国冷链需求快速增长，2020年达到了2.65亿吨，同比+13.75%。近5年复合增速20.34%
2020年冷链物流市场规模3832亿，同比增长13%，近五年复合增速16.31%，呈供不应需局面。
《供销合作社冷链规划》发布，要求十四五期间建成600个县域产地农产品冷链物流中心，100个农产品冷链物流枢纽基地，200个城市销地农产品冷链物流中心。预计十四五年均行业增速将超25%。预计2035年我国冷链市场规模接近万亿。
公司子公司华商国际是冷链设计领域龙头，2021年营收4.66亿，对应营收占比21.5%。
估值论述：
公司上市以来，最低滚动市盈率33倍，最高74倍。股价自2021年11步入新台阶后，市盈率平均水准约为50X，当下滚动市盈率为48.48X。
已知半年报净利润为6300万-8000万，可得最新滚动市盈率为44.2-47.2X。
根据订单增速及业绩增速可推测23年业绩大致为2.4-2.9亿元。取估值44X可得对应股价为20.61元-24.94元。
保守取启动前40X平均估值，可得对应股价为18.75元-22.65元。
因公司业绩驱动主要为投资驱动，参考双碳政策下光伏行业的快速增长，假设可比公司23年PEG0.65X，对应业绩4.48亿，可得乐观预估股价29.49元，较当下16.27元，尚有80%上升空间。
风险：
中报营收、订单增速下滑风险（8.26日公布）；
2022-9-09日，原始股东解禁。