$大商股份(SH600694)$ 推荐一篇水库欧神的雄文 比交易更底层的东西 里面讲述了产权分割带来的折价。如果不考虑公司上市带来的名声和业务便利等优势，仅考虑存量利益，分割后的股票总价值是低于一个完整公司的。所谓的流动性溢价更多是买方吃的亏，愿意给比老板更高的价格，接受更低的收益率。实际上控股权才应该有溢价，对应的就是小股权折价。小股东能从每股股票里实现的价值不可能与大股东一样。
案例:$大酒店(00045)$ 就是鼎鼎大名的半岛酒店，持有香港尖沙咀、上海外滩、北京王府井、纽约曼哈顿中城、洛杉矶比佛利山庄、东京银座等全球最顶尖地段的半岛酒店，以及香港浅水湾、山顶缆车、凌霄阁、圣约翰大厦等多项商业物业……关键是这些物业连同下面的地皮统统是上市公司的。这些地皮和楼的价值远不止账面的400多亿，要是卖出来可能翻倍都不止。但股票常年市值只有100多亿港元，不到0.5PB。公司每年都盈利，也没什么负债，更谈不上财务风险，可能是全世界最硬的资产之一了。由于酒店业务的特性，尽管公司经营得还可以，但分不出多少红，作为一个财务投资者，我不能在任何程度上影响公司的决策，让我收回这笔投资。除非能买到能影响董事会决议的份额，变成主动投资。但这家公司已经是家族绝对控股了，世世代代靠经营这些资产过日子。对于家族来说，这家公司的价值很高。对于小股东，股票的价值仅限于经营带来的分红，地皮与小股东无关。