赛灵思(XLNX)2021 Q2 财报会议解读

北京时间今天凌晨， $赛灵思(XLNX)$  公布了2021财年第二季度财报。第二季度主要数据如下：营收7.665亿美元（这个结果超出了预计营收范围的中点，环比增5%，同比降8%)；GAAP净利润1.938亿美元(同比2.27亿美元，同比降15%）。第三季度预期：营收7.5～8亿美元（环比增1%，同比增3.7%~10.6%）。整体来看，Q2表现一般，但个别产品线有亮点（见下面），对Q3的预期还不错，盘后股价上升了1.9%。

代表XLNX参加财报会议的有CEO Victor Peng, CFO Brice Hill, 投资者关系的SVP+总会计 Matt Poirier。XLNX的这位Poirier先生开场，第一时间就声明分析师们不允许提并购（M&A）类别的问题，然后整场他就闭嘴再没有说过话了。

Victor Peng开场后，重点讲了数据中心事业部DCG，季度营收首次超过1亿美金（环比22%,同比30%）。DCG重点销售了AI计算集群产品和智能网卡产品，而客户是超级云服务商（Hyperscaler）。他特别强调，智能网卡是击败了一线的对手而赢下美国一线的Hyperscaler, 这个客户预计到2024财年每年可以贡献超过1亿美金的收入（我猜这家公司是微软云Azure）。关于DCG的业务有一个不那么令人高兴的消息：CFO强调了业绩突出是由于为了满足贸易限制政策，需求被提前(pull-in)了。如果没有贸易限制这个原因，Q2的DCG收入将和Q1持平。我想大家知道很多厂商为华为提前发货的事情。CFO预告第三季度DCG收入会有降低。

XLNX的产品线比较宽，我们重点解读与数据中心（计算、网络、存储）有关的问题和回答，其他和华为有关的也会点评一下。

问题：来自德银。DCG的收入剧增是由于贸易限制政策造成的提前订货，希望能够具体澄清。

答：Victor Peng。提前订货（Pull-In）是一个季度的规模，对Xlinix不是件大事情。

问题：来自BMO。1亿美金收入在计算、网络、存储之间是什么比例？

答：Victor Peng。计算是大头、然后是网络、然后是存储。今后也会是这个顺序。虽然有的时候由于某个大单会让网络显得很大，但总的来说计算是最大的份额。

评：一般在数据中心成本中，网络占10~15%左右，老大地位肯定要让位于计算。

问题：来自Truist证券。数据中心业务Victor说过从2020到2024每年增长36%，但看到有时达不到，有时超过，Xilinx现在对这个目标增长还有信心吗？

答：Victor Peng。这个业务两年前还是0，现在看发展非常好。这个目标应该不会有大的变化。可以关注12月的分析师大会，到时还会有更细节的消息。

评：12月的分析师大会讨论DCG业务的增长目标。那就是说Victor Peng现在的计划还是按照没有发生和AMD的M&A，按时讨论DCG的发展目标。

问题：还是来自Truist证券。关于智能网卡SmartNIC，你的竞争对手把产品叫DPU（指的是 $英伟达(NVDA)$  把收购的Mellanox的智能网卡重新包装的产品），而且至少有两家其他公司也在提供类似的产品（应该是指 $英特尔(INTC)$   和Marvell）。产品定位相同吗？

答：Victor Peng。 强调了数据中心智能网卡需求的特殊性，和Xilinx的独特解决之道。Xilinx有独特的强大而灵活的硬件（FPGA），Solarflare软件，还有有经验的开发工程师、技术积累。可以横扫对手，包括DPU。

评：网络需要编程，所以才有软件定义网络的流行。对处于网络边缘的网卡来说，由于计算虚拟化带来的网络编程确实产生了巨大的网络编程需求。依赖各种CPU（包括操作系统的x86 和网卡上的ARM）的软件编程解决方案难以和针对FPGA的硬件+软件编程解决方案匹敌。硬件转发能力是80%的诉求，软件灵活调整是20%的诉求。CPU转发解决不了80%的问题，只能解决那次要的20%的问题。

问：来自Cowen。你们整体上赢Intel Altera的情况如何？

答：Brice Hill。我们很有信心赢得我们相对他们（Intel Altera）的份额。实际上，我们赢单的时候，他们都不一定出现在客户选择的短名单上！

评：打过去老对手的脸啪啪的，太残酷。

问：来自Needham。英伟达做AI推测环节很强，你们怎么样？

答：Victor Peng。AI推测主要发生在边缘计算甚至是边缘设备上，我们做的非常好（很多边缘设备上的推测环节硬件是FPGA搭的）。在数据中心里面，我们不做AI训练设备，但数据中心中AI训练也不是主要负荷，我们加速的是各种计算负荷，不止是AI。

评：符合实际。AI训练产生模型是开发者考虑的事情，真正用户只会接触到推测环节，而推测环节用可编程的硬件（能效高）更为合理。个人认为在推测环节FPGA计算会优于GPU计算。

问：来自SMBC。很多公司类似Marvell、英伟达都在谈DU，但SmartNIC已经存在很久了，你觉得这个DU话题热点的动力来自哪里？

答：有些人说数据中心即计算机（Datacenter is the Computer, 本人的签名档）。现在数据中心里面计算资源可以变现（云计算），但数据中心内的数据搬运基本无法计费变现，但数据搬运消耗了计算资源（指占用CPU），所以必须找到高效低成本的办法。

评：完全同意。

问：还是来自SMBC的Srini Pajjrui。英伟达并购ARM，说明加速器+CPU是个趋势。你们在CPU上采取更激进的策略会不会很有道理（按：聪明的印度人还是把话题向 Xilinx和AMD的方向引）

答：关于M&A并购的噪音问题一律不回答。Xilinx有独特的技术优势，主要体现在发明的FPGA方面，我们也有ARM的积累，即所谓ARM SoC的能力，但总的来说我们的战略聚焦在自己擅长的方面。我们有面向未来的异构计算、高性能异构计算的所有能力。

评：不回答和评价AMD。强调自己有能力完成异构计算，不一定依靠一个专做CPU的公司。

个人观点：Xilinx在计算市场（包括末端的网卡）具有独特的护城河和技术优势，所以可以保持很高的毛利率(~70%)。在整个计算生态的竞争中，Intel、英伟达的产品矩阵很全，而AMD有明显缺失，无法独立提供整套解决方案，特别是在加速计算的软件工具和开发者环节。Xilinx可以待价而沽，AMD不做收购补齐短板的机会成本很高。