$世运电路(SH603920)$

世运电路
募投项目顺利投产，国内外市场双轮驱动增长。国内方面：
1）公司已在汽车电 子、消费电子、工业控制等领域与部分国内一线品牌客户开展技术交流和新产品 研发验证，部分前期开发的产品已经实现量产。
2）公司于 2020 年筹划了年产 300 万平方米线路板新建项目，二期对应产能为150万平方米，通过向特定对象发行 股票的方式募集资金已于 2024 年3月到位，项目整体达产后鹤山本部的产能有望提升至700 万平方米，为远期增长保驾护航。
国外方面：1）公司成功通过了 亚马逊、三星等客户的认证，通过 OEM 方式进入英伟达供应链；2）公司前期取 得认证的夏普、柯尼卡美能达、安费诺等客户的产品已经实现量产；3）公司在 日本、新加坡成立了全资子公司。
深耕优势领域，拓展新兴板块。汽车板块：2023 年公司已实现对特斯拉、宝 马、大众、保时捷、克莱斯勒、奔驰、小鹏、广汽、长城等品牌新能源汽车的供 货，公司将继续导入新客户、新车型、新产品。公司与 T 客户的合作进一步加深， 基于技术同源发展进入其光伏、储能等新产品供应链。
2）AI 板块：公司已经实现了24层硬板、5阶HDI（包括任意层互连）、6oz厚铜多层板、公司已成为 N 客户高多层及高密度互联硬板、车规等PCB产品主要供应商。公司有望把握产业新机遇，塑造新优势。
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三特索道
核心项目梵净山良好增长，珠海项目改造升级效果显著。盈利项目中，梵净山索道贡献核心利润，前三季度营收预计较 2019 年同期增长约 20%，尽管暑 期山体滑坡等扰动，该项目在高基数下仍然取得突出表现。珠海项目2019年底开启改造升级，成效显著，预计前三季度营收较 2019 年同期翻倍式增长，有望贡献较大增量。
同时，千岛湖、庐山预计均实现良好增长，海南猴岛增长平稳，华山相对 2019 年同期仍有差距。此外，公司近两年已陆续处 置部分亏损项目，现存克旗、崇阳、南漳项目也在积极调整优化。
重回国资控股进入发展新阶段，存量优化与潜在资源整合助力成长。公司股权、经营逐步进入新阶段。股权方面，今年 6 月民转国协议转让的股份过户办理完成，武汉高科集团持股 21.05%，成为公司控股股东，公司重归国资属性。
经营方面，针对存量项目，一方面公司盈利项目仍有挖潜空间，如猴岛、 千岛湖等内部储备；同时积极推进现有亏损项目的优化与处置。增量方面， 国资入主后省内资源整合仍有期待，且强势区域仍有潜在新项目助力成长。