$中际旭创(SZ300308)$ $英伟达(NVDA)$
IT之家12月13日消息，天风证券分析师郭明錤今天发布市场研究简报，预估英伟达的AI服务器明年出货量同比增长150%。
IT之家附上郭明錤分析报告内容如下：
最新的供应链调查显示，生益科技的超低耗损（ultralowloss/extremelowloss）CCL（Synamic9GN）已通过英伟达的验证，预期生益科技最快将于2Q24开始量产英伟达AI服务器主板、OAM（加速器模组）与UBB（通用基板）用的CCL，显著该公司的贡献营收与利润。
目前英伟达AI服务器的CCL材料为台光电的EM892K与斗山的DS-7409D，均属高毛利率的超低耗损材料。
英伟达AI服务器出货预计将在2024年增长150%YoY或以上，超低耗损CCL目前处于供应紧张状态。除既有高端的常规服务器与PC/笔记型电脑，未来AIPC也需升级CCL至超低耗损。
AI服务器的CCL用量约为一般服务器的8倍左右。英伟达AI服务器预计在2H24升级至B100方案后，CCL用量还会进一步提升。
台光电受益于AI服务器的CCL材料出货，毛利率自2Q23开始着提升至27.5%（vs.1Q23的21.4%），并在3Q23创历史新高达30.2%，股价则因此上涨约200%。
从台光电的毛利率与股价表现看，在超低耗损CCL供应紧张下，预期AI服务器用的CCL出货有望显著贡献生益科技的营收、利润与股价表现。
台光电与斗山目前是英伟达AI服务器的合格CCL供应商，供应比重分别约90–95%与5-10%。预期2024年台光电、斗山与生益科技的供应比重分别为60–65%、20-25%与10-15%。
从技术能力看，生益科技若能符合英伟达的要求，代表亦能符合AMD与Intel的要求，因此可预期未来生益科技也有机会成为AMD与Intel的AI服务器供应商。考量到AI服务器出货量仍持续快速增长且生益科技为新供应商，未来数年的营收与利润有望因此显著受益。
关于生益科技相关介绍如下：
生益科技创始于1985年，是集研发、生产、销售、服务为一体的全球电子电路基材核心供应商。
生益科技始终立足于高标准、高品质、高性能、高可靠性，自主生产覆铜板、半固化片、绝缘层压板、金属基覆铜箔板、涂树脂铜箔、覆盖膜类等高端电子材料。产品主要供制作单、双面线路板及高多层线路板，广泛用于家电、手机、汽车、电脑以及各种中高档电子产品中
IT之家附上郭明錤分析报告内容如下：
最新的供应链调查显示，生益科技的超低耗损（ultralowloss/extremelowloss）CCL（Synamic9GN）已通过英伟达的验证，预期生益科技最快将于2Q24开始量产英伟达AI服务器主板、OAM（加速器模组）与UBB（通用基板）用的CCL，显著该公司的贡献营收与利润。
目前英伟达AI服务器的CCL材料为台光电的EM892K与斗山的DS-7409D，均属高毛利率的超低耗损材料。
英伟达AI服务器出货预计将在2024年增长150%YoY或以上，超低耗损CCL目前处于供应紧张状态。除既有高端的常规服务器与PC/笔记型电脑，未来AIPC也需升级CCL至超低耗损。
AI服务器的CCL用量约为一般服务器的8倍左右。英伟达AI服务器预计在2H24升级至B100方案后，CCL用量还会进一步提升。
台光电受益于AI服务器的CCL材料出货，毛利率自2Q23开始着提升至27.5%（vs.1Q23的21.4%），并在3Q23创历史新高达30.2%，股价则因此上涨约200%。
从台光电的毛利率与股价表现看，在超低耗损CCL供应紧张下，预期AI服务器用的CCL出货有望显著贡献生益科技的营收、利润与股价表现。
台光电与斗山目前是英伟达AI服务器的合格CCL供应商，供应比重分别约90–95%与5-10%。预期2024年台光电、斗山与生益科技的供应比重分别为60–65%、20-25%与10-15%。
从技术能力看，生益科技若能符合英伟达的要求，代表亦能符合AMD与Intel的要求，因此可预期未来生益科技也有机会成为AMD与Intel的AI服务器供应商。考量到AI服务器出货量仍持续快速增长且生益科技为新供应商，未来数年的营收与利润有望因此显著受益。
关于生益科技相关介绍如下：
生益科技创始于1985年，是集研发、生产、销售、服务为一体的全球电子电路基材核心供应商。
生益科技始终立足于高标准、高品质、高性能、高可靠性，自主生产覆铜板、半固化片、绝缘层压板、金属基覆铜箔板、涂树脂铜箔、覆盖膜类等高端电子材料。产品主要供制作单、双面线路板及高多层线路板，广泛用于家电、手机、汽车、电脑以及各种中高档电子产品中。