2005年张磊拿到老师大卫斯文森（真伯乐，耶鲁大学首席投资官）2000万美金的投资回国创业，第一笔投资就全部给了当时的小不点腾讯。然后？腾讯股价怎么涨的还用我说？这里就说一句，现在高瓴的规模已经到了700亿美金。
2010年投资京东时，张磊决定投近3亿美元，据说刘强东当时的融资需求只有7500万美元。张磊告诉刘强东：“这个生意要不让我投3亿美元，要不我一分钱都不投，因为这个生意本身就是需要烧钱的生意，不烧足够的钱在物流和供应链系统上是看不出来核心竞争力的”。这是当时国内的早期互联网企业的投资中单笔投资量最大的案子之一，高瓴也一度被人取笑“钱多人傻”。然后？京东的物流体系不用我介绍了吧，另外京东上市时16美元/股，现在79美元/股。
2014年撮合腾讯战略投资京东，腾讯从此开始逐步想明白了赋能这件事，现在的腾讯深谙赋能之道，一半身家也压在投资附能上。话说腾讯投资的美团近期股价也是节节新高。
张磊投资蓝月亮时，让当时还没什么名气的蓝月亮把重点从洗衣粉放到洗衣液上，让蓝月亮与京东合作，推出“京东特别版蓝月亮”让两个企业都实现了双赢。
新经济领域现在耳熟能详的公司，高瓴在他们早期都有投资，如腾讯、百度、京东、去哪儿、携程、滴滴、美团、蔚来汽车，到传统公司美的、格力、蓝月亮、中通快递，再到生物医药和医疗服务领域的百济神州、甘李药业、君实生物、信达生物、药明康德、惠每医疗、美中宜和等。
2019年12月2日晚间，格力电器发布公告称，格力电器的控股股东、实际控制人发生变动，格力集团从持有格力电器总股本的18.22%变更为3.22%，高瓴资本成为新的第一大股东。根据最新的权益变动报告书，本次转让价格为46.17元/股，转让股份总价款为416.62亿元。
高瓴资本擅长投资消费 ，TMT，企业服务，医药四大领域。在医疗领域，高瓴资本又有新动作，高瓴资本出资 7.74亿人民币认购了港股微创医疗旗下手术机器人公司 3.35%的股权 。
2020年 3月12日，高瓴资本此前持有微创医疗 7070万股，这次加仓4998万股，平均每股成本 13.5港币，总共持有1.2亿股，占微创医疗的总股本 6.99%。通过此次增资 ，微创医疗旗下手术机器人公司的估值提升至 225亿人民币 。
2020年7月17日晚，宁德时代发布非公开发行股票的发行情况。宁德时代此次定增发行价为161元，发行股份数量122360248股，募集资金197亿元。而其中，高瓴资本认购100亿元，珠海高瓴穗成股权投资合伙企业（有限合伙）认购6亿元，共拿下超一半份额。定增落地后，高瓴资本的持股比例达到2.27%，成为宁德时代的第九大股东。
2020年9月2日，云南恩捷新材料股份有限公司，本次非公开发行股票的发行价格确定为72.00元/股，发行股数为69444444股，募集资金总额约为50亿元。本次发行对象最终确定为22家，高瓴资本旗下的两家私募基金天津礼仁投资管理合伙企业(有限合伙)与珠海赫成股权投资合伙企业（有限合伙）赫然在列，分别获配9亿元与6亿元。
2020年9月4日星期五，生物科技创新药企天境生物（纳斯达克：IMAB）宣布两笔重磅交易：（1）与全球知名顶尖药企艾伯维AbbVie（纽交所：ABBV）建立肿瘤免疫创新药的全球战略合作，最高潜在价值高达30亿美元，另外还享有双位数比例的（除大中华区以外的）全球销售收入分成；（2）与高瓴资本牵头的财团签署高达4.18亿美元的私募配售协议。
天境生物是一家处于临床阶段的生物药公司，致力于创新生物药的靶点发现、临床开发和产品商业化，为全球范围内治疗需求迫切的癌症治疗领域，提供新型有效的治疗手段。
高瓴联席首席投资官易诺青先生表示：“我们此次对天境生物的投资是一个非常完美的例子，体现了高瓴这样一个长期承诺：即全力支持生命科学领域具有开拓性的创新发现。我们在天境生物身上看到了推动其他生物科技公司取得巨大成功的优秀品质：清晰的科学愿景、对创新心无旁骛的执着和坚持、以及无懈可击的执行能力。我们很高兴与天境生物这样的行业领军者合作，以帮助其在追求真正的创新性疗法的旅途中再攀高峰。
以往提起高瓴，人们总会以其在 TMT 领域投资腾讯和京东作为背景铺垫，但如今高瓴在医疗领域实力也足够耀眼。最新一笔医疗健康行业的投资就在8月17日，高瓴资本预期投资额以超过8.3亿美元就京东健康B轮不可赎回优先股融资签订了最终协议。
长期以来，高瓴在不同阶段密集投资医疗领域企业，被高瓴加持的微创医疗、凯莱英、凯利泰、百济神州等企业都迎来股价大涨。
内容来源：本文为湛庐文化《价值》书摘。
张磊，高瓴创始人兼CEO，美国耶鲁大学校董事会董事。
与不同行业、不同背景的创业者们交流，是我非常激动的时刻，他们对科技创新、产业进化有着近乎本能的、天然的知觉和渴望。创业意味着永远在路上，而且有的时候，创业者是非常孤独的，因此在价值投资过程中，选择好的创业者，与伟大格局观者同行是非常重要的一环。
能做到这些，主要源于高瓴选择以长期投资作为战略，在高瓴创始人兼首席执行官张磊的最新著作《价值》一书中，张磊也首次详细阐述了投资与创业都需要长期主义理念的三个要点。
我认为，凡盛衰，在格局。
格局大，则虽远亦至；格局小，则虽近亦阻。想干大事、具有伟大格局观的创业者、企业家是最佳合作伙伴，“格局观”就是我们与企业的接头暗号。
我们对创业者、企业家伟大格局观的定义包含四个方面：
第一，拥有长期主义理念，能够在不确定性中谋求长远；
第二，拥有对行业的深刻洞察力，在持续创新中寻找关键趋势；
第三，拥有专注的执行力，运用匠心把事情做到极致；
第四，拥有超强的同理心，能协调更多资源，使想法成为现实。
将“拥有长期主义理念”放在第一位，源自我所坚持的投资标准——做时间的朋友。
大多数创业者在创业时没有经营资本、行业数据、管理经验或者精英员工，任何创业都不可能一夜成功。
但如果坚持不看短期利润，甚至不看短期收入，不把挣钱当作唯一重要的事，而把价值观放在利润的前面，坚信价值观是这个企业真正核心的东西，那么利润将只是做正确的事情后自然而然产生的结果。
这是一种非博弈性的企业家精神，越是这样的创业者，反而越能够专注于做长期创造价值的事。对长期主义理念的理解包含三个层次。
一、坚持初心
对长期主义理念的第一层理解是坚持初心。
我们会考量，这个创业者做事情是为了短期目标，还是从自己的初心出发，去完成崇高的使命和夙愿。这个初心有多强大？
每位创业者在率领企业寻找前进方向的过程中，唯一已知的东西就是眼前充满未知。
优秀的创业者能够不被眼前的迷茫所困惑，他的内心是笃定的，他所看到的长期是未来10 年、20 年，甚至横跨或超越自己的生命。在接纳新事物和迎接挑战时，他们既享受当下，又置身于创造未来的进程中，对未知的世界充满好奇和包容。坚持初心就是关注自身使命和责任，在短期利润和长期价值之间，做出符合企业价值观的选择。
比如美团创始人王兴，他是一个永远充满好奇心和爱思考的人，喜欢读书，爱问问题，学习能力极强，他的初心是“互联网改变世界”。
2003 年，在美国读博士的王兴，感受到社交网站的兴起，毅然决然地放弃学业，回国创业。不像比尔·盖茨、马克·扎克伯克、史蒂夫·乔布斯辍学创业时基本有了成熟的创业思路、靠谱的创业班底，或者至少能找到车库作为办公场地。
王兴凭着一颗初心就开启了创业历程。此后，王兴先后创办校内网、饭否网，之后又创办美团网，在本地生活服务领域不断深耕。往往初心有多大，创业的蓝图可能就有多大，正是这种朴素的想法，让美团可以不关注“边界”，只关注“核心”，即用户的需求是什么，互联网、科技有没有为用户创造价值。
再比如恒瑞医药前董事长孙飘扬，也十分令人感动。这位被戏称为“药神”的企业家，早年是药厂的一名技术员。有专业背景的他，在很早的时候就下定决心：“你没有技术，你的命运就在别人手里。我们要把命运抓在自己手里。”
药厂若不改变技术层次低、产品附加值低的问题，是没有出路的。
在他的理解中，仿制药能够让一家药厂活得很好，因为仿制药价格低廉，有很好的销路，但创新药才是保证一家药厂真正立足于市场的核心竞争力。此后，恒瑞医药相继在海内外成立研发中心和临床医学部，构建了药物靶标和分子筛选、生物标志和转化医学等创新平台，不断增加科研投入，打赢一场又一场攻坚战。
现在回看，10 多年来，孙飘扬始终保有创业之初的那份“精神头”，始终不渝地研发新药，做长远打算。
二、保持进化
对长期主义理念的第二层理解是要保持进化。机会主义者往往重视一时的成功，会给由运气或偶然因素造成的机遇赋予很大的权重，结果影响了自己的认知和判断。而长期主义者能够意识到，现有的优势都是可以被颠覆的，技术创新也都是有周期的。
因此，长期主义者要做的就是不断地设想“企业的核心竞争力是什么，每天所做的工作是在增加核心竞争力，还是在消耗核心竞争力”，且每天都问自己这个问题。杰夫·贝佐斯在创办亚马逊时，选择从网上书店这个很垂直的细分领域切入。亚马逊做书店之前，美国最大的书店是发迹于纽约第五大道的巴诺书店（Barnes & Noble）。
从20 世纪80 年代末到90 年代末，巴诺书店在全美大规模扩张，10 年间新开出400 多家“超级书店”，最多的时候有超过1000 家实体店、4 万余名员工。在亚马逊创办初期，贝佐斯和员工需要把书打包，然后自己送到邮局寄送。在把实体书店颠覆之后，贝佐斯远没有满足，因为亚马逊似乎还不足以站稳脚跟。
所以，亚马逊不断进化，从进军零售业，到成为全球最大的云服务提供商，再到智能家居、视频流媒体领域，其商业版图没有边界。而支撑这些的，自然是贝佐斯的长期主义理念。在他的所有信念中，“消费者为中心”是长期的选择，也是一种精神力。
所以，他可以放弃企业的短期利润，坚持追求极致的消费者体验，保持“Day 1”的精神，把企业资源配置到持续创新的布局中，让资产价值和商业模式不断更新迭代。
因此，亚马逊难以被复制，因为它仍在不断生长。字节跳动创始人张一鸣对保持进化也有独特的理解，那就是“延迟满足”。
别人喜欢调试产品，他喜欢调试自己，把自己的状态调节在轻度喜悦和轻度沮丧之间，追求极致的理性和冷静，在此基础上为了长远的战略目标强迫自己学习许多不愿意做的事情。
我经常说，懂得“延迟满足”道理的人已经先胜一筹了，他还能不断进化。
这种进化状态，是先把最终的目标推得很远，去想最终做的事情可以推演到多大，再反过来要求自己，不断训练和进步。所以，当张一鸣在调试自己的同时，又把公司当作产品一样调试时（Develop a Companyas a Product），我们无法想象这家公司的边界。
长期主义者在保持进化时，往往不会刻意关注竞争对手在做什么。一旦盯着竞争对手，不仅每天会感到焦虑，而且会越来越像你的竞争对手，只会同质化，而难以超越它。
如果把眼光局限在未来三五年，或盯在具体的某个业务上，你身边的许多人都是竞争对手；但如果着眼长远，不断进化，可以和你竞争的人就很少了，因为不是所有人都能够做长远的打算。所以，保持进化最大的价值在于竞争对手会消失，而自己才是真正的竞争对手。
三、没有“终局”
对长期主义理念的第三层理解是“终局游戏”的概念。
商业世界的“终局游戏”不是一个终点，而是持续开始的起点，是一场“有无数终局的游戏”。换句话说，商业史从来没有真正的终局，只有以终为始，站得更高看得更远。从创业早期的高速增长到爬坡过程中的攻坚克难，其实这些都还只是过程。
拥有伟大格局观的创业者会去推想行业发展到某个阶段，市场竞争趋于稳定的时候，哪些资源是无法扩张的，哪些资源具有独占性或稀缺性，再去想怎么超越这些障碍，争取更大的发展空间。
换句话说，在打“预选赛”的时候，既要想到阶段性的“总决赛”，又要想到更长远的未来，按照“永远争夺冠军”的决心排兵布阵，步步为营。这样思考的话，就有可能始终参与这场无限游戏，而不会被淘汰出局。
当你的竞争对手还在疲于奔命地思考第二天赛况的时候，你已经看到了决战的时刻；当你的竞争对手以为决战到了的时候，你已经看到了更长远的竞争状态，这体现了不同的格局。
爱奇艺创始人龚宇对“终局游戏”有自己的理解。
在视频服务领域，要培养用户的收视黏性就要苦练基本功，这个基本功非常烧钱，而且会不断吞噬创业者的意志和投资人的信心。但看待这个问题的角度决定了把烧钱换来的东西看作资本（Asset）还是费用（Cost），是否相信它在未来能够产生价值。
他曾在一次演讲中说：“当时我们花了8000 万元买一个剧，最后只挣了1000 万元。但再想想，买下这个剧也许可以帮我们节约后面的2 亿元、3 亿元。”
终局游戏”意味着把战略着眼点放在“后面”，思考商业模式的无限终局，超前地创造服务或产品的新范式。
再比如爱尔眼科的创始人陈邦，这位因“红绿色盲”而被军校退回的老兵，投身商海几经沉浮，无意间与眼科诊疗结缘。在爱尔眼科的发展历程中，看得远成为战略布局的关键。
如何在中国的医疗市场中，找到独立、可持续的民营专科医院发展路径？
陈邦通过实践给出了很好的答案：
其一；是探索分级连锁模式，而这也顺应了“医改”推行的分级诊疗大趋势，通过把内部的资源打通，将最好的科研成果、最好的医疗服务主动贴近患者，让诊疗服务的重心下沉，创造本地就医的便捷性；
其二；是超前的、创新的人才培养体系，通过“合伙人计划”，激励和充实人才队伍，让医生的成长领先于企业的发展。
这些战略构想的出发点是不断地酝酿和准备，一旦企业有了内生的动力，就能够不断拓展规模，寻求新的市场、新的格局，始终围绕下一场“比赛”来储备力量。
哥伦比亚商学院教授迈克尔·莫布森（Michael Mauboussin）在《实力、运气与成功》（The SuccessEquation）一书中提到这样一个观点：“凡涉及一定运气的事情，只有在长期看，好过程才会有好结果。”运气总是飘忽不定的，拥有长期主义理念的创业者，本质上是具有长线思维的战略家。
他们往往选择默默耕耘，不去向外界证明什么，而是把自己的事情做好。事情做得久了，就成了他的核心能力。他们会重新定义因果论，重视客户的价值主张是因，提高产品和服务质量是因，完善组织运转效率也是因，自然而然就会产生很好的结果。
因果轮回，平衡调和之后来看，很多事情短期看是成本，长期看却是收益。拥有长期主义理念，把信念和持续创造价值作为安身立命之本，这是非常值得钦佩的伟大格局观。
有人问我，成功的投资人需要有哪些特质？
我在2005年创建公司的时候，我对我想招的员工的特质说了三个词，就是好奇、独立与诚实。
在热点纷呈的中国一二级资本市场，如果没有定力，不能保持智力上的独立与诚实，很难不随波逐流。同时，如果不始终保持和发掘好奇心，很难在这么高强度的工作中保持青春与活力。对想干大事的，想有更高成就的人，除了这三点以外还要有一个很宽容，很能够欣赏别人，还要有很强的想象力。你能释放自己的想象力，第三个是很好的身体。
投资到最后，反映的是你个人的真实性情和价值观。健康的环境和心情是长期修行的结果。成功诚然需要运气和际遇的配合，但能否幸福地去做投资则掌握在你自己手里。
作为投资人，我自己的感触是用长远的眼光看问题做选择，时间自然会成为你的朋友。有句话叫“风物长宜放眼量”，就是让我们从远处、大处着眼，要看未来，看全局。
我常常给创业者建议，要学朱元璋“广积粮，高筑墙，缓称王”。这个战略在创业中有效，也同样适用于你我的生活。
做时间的朋友，需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification) 的世界里，懂得“滞后满足”( delayed gratification)道理的人，早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。 $格力电器(SZ000651)$ $宁德时代(SZ300750)$ $海螺水泥(SH600585)$ #创业板大跌疫苗股科技股重挫#