一、核心提示/杨晓磊：本周英国脱欧公投及计票覆盖亚洲市场交易时段，市场情绪或有所波动，但实质影响有限。市场热点主线不明令6月反弹力度不足，三季度A股环境相对有利，但预期不可过高，轻择时重择股。
二、个股推荐/王晓亮：海能达002583通信专网领域龙头企业之一，涉互联网金融、安防、智慧城市等主题。近年来股权激励计划和两期员工持股计划推出，员工利益绑定。走势中期震荡上行，刚过3月下旬高点，下一目标先看至去年底平台上轨13元一线。
三、机构晨会
1、“退欧事件”会不会是最后一个尾部风险——兼谈本周在北京路演的随想
n 结论或者投资建议：
n 临近月末，“退欧公投”获得了市场极大的关注，当我们细数笼罩了整个6月的“四大靴子”正逐一落地，未来三天的应对更显得尤其重要，这从路演时关键人物参会的出席率就可以感受的出来。MSCI遭拒、美国提前加息、年中钱荒隐患，这三个令我们担惊受怕的关键问题都已安然度过，“退欧事件”会不会是宏观层面尾部风险的最后一锤？顿时7月、8月的前景光明了很多。我们认为，“退欧与否”对资本市场的影响是深远的，甚至可能左右下半年的全球情绪的走向，是避险情绪上升还是风险偏好回归？
n 首先，脱欧的概率以及对资产价格的影响。暂时撇开英国和欧洲大陆过往的历史纠结不谈，今天就谈资产定价，我们认为目前无论是黄金、美元、债券的定价里面没能反映任何一种预期。为什么这么说？因为预期是紊乱的。当前民意调查显示“退欧与否”的意见是非常胶着的，基本可以理解成50%-50%区间里面。无非是在从52%支持脱欧变为53%支持留欧之间反复，个位数变化没必要纠结。那么基本是对半分的意见划分意味着什么？意味着当前没能形成任何一种主流预期，因故资产价格会极易受到任何一种新增变化的影响。
n 用过去两周我们看到的变化来说明，先是英国退欧支持率在中国“端午假期”快速上升，跌落至1200一线的黄金突显反转；此后是亲欧派议员Jo Cox遇袭身亡之后，留欧派迅速重获优势，周一英镑录得2008年以来最大单日涨幅。如果我们质疑民调有其抽样过程的统计缺陷，那么资产价格是全球投资者用真金白银在做表态，目前我们看到的是预期的紊乱与脆弱，可以预期本周五的资产波动会非常剧烈。如果“退欧”实现，黄金、债、美元仍会持续上涨，美欧股市的压力很快会向新兴市场蔓延；如果结果是不脱欧，过去半个月的调整会完全反转，英镑与欧元会收回全部跌幅。50%-50%的分布基本就是“掷硬币”，这是一个很难赌的情况，也没必要赌，所以给大家的建议是最近三天有必要做出防御性动作。
n 第二，脱欧对英国和欧洲以及全球经济的影响。“脱欧与否”会影响全球复苏的前提假设，因此会有一个很大的影响。欧洲经济的GDP在目前非常脆弱的复苏初期可能产生很深远的衰退风险。至于贸易摩擦、货物流转、投资进出、劳动力转移的负面影响不多谈了，IMF做了很全面的情景计算，我们强调一点，英国和欧盟的新关系会有一个很漫长的讨论过程，我们不排除英国和欧盟双方也许会签订更高明的贸易协定来避免欧洲和英国遭遇“双输”的经济冲击，但是这个过程是很长的，预计需要将近1年来重构这个体系，我们认为当前的全球经济和金融市场可能承受不了这一年的空白与停滞。
n 因此，脱欧的影响既重要又深远，这是我们向债券投资者做出的提醒。不能简单认为中国债券市场与国际债券市场仍是隔离的，联动渠道的薄弱导致避险情绪很难向国内传导。一旦退欧，可能会推翻我们在2014年退出QE以来，对全球经济的一个大假设，就是经济是否还在复苏？这个一年的停滞会改变整个欧洲经济复苏的现状，也会影响主要央行的货币政策，我们认为美国第二次加息比第一次加息更重要是因为它是全球经济重回一个复苏状态的政策信号。现在我们很关键的站在第一次加息和第二次加息的中间点，一旦“退欧”是否可以类似97年的亚洲金融危机，五次加息周期唯一一次告吹的事情就可能会重现。这对整个债券和资金的配置都会有深远的影响，收益率的下行就不仅仅是短暂的避险，可能更多的是对全球复苏的停滞导致投资时钟再次逆转。
(联系人：李一民/李慧勇/李勇)
2、物联网：技术驱动释放需求——物联网系列报告之一兼攻陷无人区报告之二
n 结论或者投资建议：
n 上周在韩国釜山举行的3GPPRAN全会第72次会议全会批准NB-IoT对应的3GPP协议相关内容。NB-IoT标准的落地为物联网的实现提供了低成本、可靠的方案。我们认为按照历史上的每一次技术驱动，物联网的生产线即将启动。
n 策略:从中长期行业拐点趋势解读NB-IoT。前年去美国、德国调研物联网企业后的我们发现，国外物联网发展程度远超国内。物联网主要集中在制造业，占比23%，比较稳定，其次是交通运输。增速最快的是新兴服务业，尤其是车联网、医疗、消费电子，增速23%左右。国外厂商对物联网持乐观态度，认为联网装置能增加3倍多。所以未来5到10年，物联网的发展都是倍速增长，趋势明显。第二，落实到具体项目，我们认为明年相关项目会兑现具体利润。所以这不应是会议短期主题，而是一个中长期主题。因此我们认为应该从服务业、电子、制造行业挖掘投资机会。最后从应用的角度，按照顺序首先是能源互联网，其次为车联网，再而是工业互联网，芯片和M2M是一个趋势，产业落地和爆发有一个先后次序。
n 通信：一条主线两个突破方向解读物联网；主推标的：宜通世纪和上海移远通信。
n 宜通世纪两点新业务，一是收购天河洪城，获得顶级物联网运营商Jespher在国内的独家资格，并借此和联通签到三方协议，协议具有阶梯分层能力，公司能在3到5年后达到2-3亿的目标。二是在广西和新华社的广西分社做的智慧医疗。宜通在广西有十年的独家经营和管理的招商权，并和当地新华联播网、医院合作。我们认为这种模式从上至下攻破医院，落地容易。经过我们多次调研，宜通世纪主业稳定，新业务战略布局合理，维持增持评级。
n 上海移远通信，主营物联网通信模阻设计和研发，主要应用在车载、电力信息化、移动pos机等，2015年收益3亿，同比增长70%，其中，基于2G M2M的模阻占比达到70%。现在来看，4G基于LTE的模阻增长比较快，公司净利润2700万
n 电子：NBLoT标准的确立给电子、芯片、集成电路带来的变化；主推标的：北京君正和七星电子。
n 电力：从电力设备、公用事业、新能源角度看物联网；主推标的：林洋能源、积成电子。
n 环保：看好传感器物联网；主推标的：汉威电子，气体传感器龙头，市场占有率70%，确定发展战略，立足传感器优势，运用并购外延的方法，建立物联网平台生态圈。目前为止参股了十几家企业，板块延伸至智能环保、公用事业、智能家居等方面，从去年起，在智能燃气水务方面用ppp模式。业绩16年75%增长，17-18年分为50% 和40%增长，估值相对较高，目前中期看好。
n 计算机: 关注物联网对计算机行业的重塑；主推标的：信息发展、航信、捷顺、新大陆。计算机主要关注物联网对计算机行业的重塑，偏后应用阶段。主要有两方面影响，第一是本身标准对通信模阻或者电子是否有大量应用产生，例如智慧城市，由于无统一标准，公司业务分散，不容易做大，如果标准能实施下去，我们看好在城市建设有一定作为的企业，比如泰迪股份，主营政府机构信息集成，从去年起，业务出现反转，2015第四季度增速达到30%，我们认为这个趋势是非常可能延续下去的，业绩能达到10.3亿，PE处于历史较低阶段，有投资价值。第二个影响是本身受物联网标准不同影响使弹性不能达到高度统一，例如停车场系统和食品速联领域，停车场系统推荐捷顺科技，市场占有率最高，产品质量最好，但由于我国整体停车场系统处于中下端，政策出台为捷顺科技发展提供了助力。对比国外统一的停车场系统标准，我国停车场系统面临和智慧城市一样的难题。 其次食品速联，我们推荐信息发展，占有率第一，但食品速联信息搜集非常难，因为信息节点不足量少，信息不集中。这次物联网的标准统一对泰迪股份、信息发展和捷顺科技都有比较好的促进作用。
n 机械：工业互联网；主推标的：软控股份、新天科技。
n 软控在世界上首次成功将 RFID技术应用到轮胎内部，确保了植入芯片的轮胎的安全性、可靠性。预计2016—2018年EPS分别为0.4、0.49、0.6元，对应动态PE为28X、23X、19X。维持买入，底部坚定布局。
n 新天科技产品涵盖智慧能源及智能表两大类。公司中期的业绩高速增长需依赖燃气表。智能表方面，新天有三大类产品。第一是整套智能表。第二是将老机械表改造为智能表。15年公司研发了两款新产品，一个是“互联网+”装置，用于将老机械表改造成远传智能表，其成本是智能表的一半；二是“app移动互联抄表系统”，可以使人工抄表变得十分便捷，其成本仅有几十元，改造费用很低；第三是综合管理软件。公司强势切入智慧水务市场。预计2016—2018年EPS分别为0.27、0.37、0.45元，对应动态PE为40X、28X、22X。维持买入，底部坚定布局
(联系人：顾海波/王谋/谢伟玉/韩启明/董宜安/孙家旭/赵越)
四、融资融券：受英国留欧阵营支持率重占上风，隔夜外围股市普涨影响，周二沪深两市早盘高开后在券商板块带领下强势冲高一度突破2900点,午后震荡回落且尾盘出现了快速跳水现象，2900点整数关得而复失,截止收盘,上证指数下跌0.35%,深指跌0.88%,创业板指跌幅为1.3%。预计短期内区间内震荡的格局有望继续。建议投资者继续控制好仓位多观望，可关注一些机构性的投资机会，例如汽车产业链、区域振兴等，还有防御性质的食品饮料、猪肉、白酒等，另外就是具有业绩和数据支撑的高成长的绩优股。中期关注圣农发展、网宿科技，短期卖出北方稀土（刘靖）
五、新股申购: 玲珑轮胎780966，发行价12.98元/股，上限60000股，发行市盈率23.97倍。23日公布配号及中签率，24日公布中签号。申购时无需冻结资金，若中签请于24日在帐户里留足中签资金以备扣缴。祝好运！
（股市有风险入市需谨慎，以上内容不作为投资建议）