以下主要内容节选自中信建投研报，部分为个人分析和思考，不涉及任何投资建议，切勿作为投资依据，股市有风险，入市需谨慎。
LiPF6生产中氟化氢溶剂法占主流。六氟磷酸锂（LiPF6）性质十分不稳定，60℃左右发生分解，也极易潮解，一般六氟磷酸钾产品制备时要在无水氟化氢、低烷基醚等非水溶剂中进行。并且锂电池电解液对其纯度、稳定性、一致性要求非常高。同时，六氟磷酸锂生产过程涉及低温、强腐蚀、无水无尘等苛刻工况条件，工艺难度极大。六氟磷酸锂的制备方法主要有气固反应法、有机溶剂法和氟化氢溶剂法等。目前，国内外主流六氟磷酸锂制备方法是氟化氢溶剂法，在所有工业化生产方法中占80％以上，日本森田化工、多氟多等大型企业均采用该种方法实现工业化生产。LiPF6包含锂、磷、氟三种元素，种类较多，上游涉及的原料和产品线也较为复杂，集磷化工、氟化工和锂盐产业链为一体。
磷：五氯化磷为六氟磷酸锂重要含磷中间原料。LiPF6中的磷和氟元素来自于五氟化磷，进一步的上游原料为五氯化磷和氟化氢，反应方程式为：PCl5+ HF→PF5。五氯化磷主要应用于化工行业、制药行业、电子行业，可在有机合成中用作氯化剂，催化剂，是生产医药、染料、化学纤维的原料，也是生产氯化磷腈、磷酰氯的原料。目前我国五氯化磷总产能不完全统计约20万吨，产量10万吨/年。五氯化磷根据纯度分为三类，其中六氟磷酸锂对其纯度要求较高。
插播：所以 清水源的10W吨连续法大规模制备，是实现量产的且纯度高的最先进的方法和工艺,且为未来一年的国内（甚至世界）唯一增量。
五氯化磷由三氯化磷通过氯化法生产。工业生产中，干燥的氯气通入反应器中与三氯化磷液体进行氯化反应，氯气需一直通至由溶液经糊状再转变成完全干燥的结晶产品为止，即得五氯化磷成品；三氯化磷则由黄磷与液氯反应生产，其反应方程式为：P+Cl2→PCl3；PCl3+Cl2→PCl5。三氯化磷是国家监控化学品之一，限于国内监控化学品管制的要求（生产监控化学品的单位和个人，要向所在地省级《禁止化学武器公约》事务主管部门提出并报国家履行《禁止化学武器公约》事务主管部门审批，申请获取生产特别许可），其下游应用以农药，水处理剂和阻燃剂等为主，五氯化磷消费占比不到5%。
限电限产背景下，磷化工产业链整体价格提高。五氯化磷生产企业通常都是自身配套三氯化磷装置，过去几年五氯化磷价格在7000元/吨上下，市场较为稳定。今年下半年以来，在限电限产及能耗双控背景下，上游黄磷带动三氯化磷原料涨价，五氯化磷价格也提高到1.7万元/吨附近。随着下游新能源领域的爆发式增长，六氟磷酸锂已经成为五氯化磷下游主要应用领域。根据博智咨询数据，2020年全球五氯化磷市场规模为14亿元。LiPF6：PCL5单耗比大约在1：1.4左右，随着新能源需求的增加以及六氟磷酸锂新建产能逐渐释放，作为重要中间原料的五氯化磷需求也将水涨船高，在现有产能下具备五氯化磷配套装置的企业预计将受益。根据我们测算，2021-2025年LiPF6对PCL5的需求量大约为8.9/16.3/23.4/32.2/41.7万吨，在现有产能及在建产能下，预计在22年开始转为紧平衡，届时需进一步关注企业扩产计划。
以下为个人推测
目前单吨利润2.2W
随着6F的不断扩产，且五氯化磷近2年内除清水源之外基本无增量（河南神马要2年后）
是目前来看，五氯化磷是新能源化工上游最性感，计算器最好，预期差最大且弹性最大的品种。
目前6F价格56-60W，预计明年五氯化磷价格会达到10W/吨，自产三氯化磷，单吨净利润能达到5亿以上，10万吨产能对应年化50亿净利润（算扣税折旧等）以上
$清水源(SZ300437)$ $湖北宜化(SZ000422)$ $联创股份(SZ300343)$ 兴发集团 云天化 建业股份 多氟多 天赐材料