纳川股份持有星恒股份9.57%的股份
来看看星恒股份
1）2018～2020年，星恒轻型车锂电池已连续三年实现全球销量第一；2020年星恒锂电池销量达4.95GWh，动力锂电装机量中国排名前三；2020年全球轻型车锂电池销量520万组，全球市占比达32.4%。
装机量仅次于宁德时代35GW/比亚迪8.95GW，吊打国轩高科2.89GW/亿纬锂能1.09GW
这里面我说下哈，比亚迪还有汽车/电子板块的市值，他的动力电池券商给了4000亿
亿纬锂能包含电子烟和其他板块，其实电子烟和其他板块就值1000亿，他的动力电池现在1152亿
而且轻型锂电池销量国内占比将近5成，世界占比32.4%
为五菱宏光MINIEV等第一供应商
2）公司现有产能10.5GW（五分之一宁德），明年20GW，23年50GW（相当于20年宁德），基本每年产能都翻倍，且一直供不应求。
3）公司18年一级市场估值70亿，那时候宁德估值800亿
最近3年公司营收复合增长近远超宁德，营收复合增长高达60+，且高速会持续，产能每年都是翻倍增长
最近10年营收复合增速超过50%，锂电池领域行业增速最快的黑马，现在是大白马
目前宁德1.2万亿市值，星恒保守有没有1200亿？（他增速更快，市值应该更高）
4）公司锰酸锂电池龙头
行业复合增速60+，行业空间300GW。
这个我写博力威的时候写过，可以看看
公司市占率是博力威的6倍以上，考虑到还有汽车锂电车等，装机量是博力威的10倍以上，龙头效应估值也应该更高
博力威目前80亿市值，星恒保守1000亿
5) 星恒目前一级市场大约1000亿左右，明年有望上科创板，之前一直上市辅导，但是一级市场抢的太火热，陆续不断的PE融资
所以一直推迟上市
19年参与PRE-IPO，领投8.1亿，参股4.7899%，估值170亿
那时候宁德时代二级市场1500亿。
19年是个股价低点
后续锂电池公司普遍19-21年都是5-10倍。
中航锂电去年估值1600亿，装机量3.64GW
公司装机量4.98GW
所以任何角度来看，星恒估值都不应该低于1000亿。
5）纳川持有星恒将近1成的股份保守也是100亿
另外公司除了水管业务外，也做新能源动力总成。
另外公司也做
要点六:新能源汽车业务 新能源汽车业务：主要为在新能源汽车动力总成领域，公司下属的福建万润主要产品是各类，系列新能源汽车动力总成，适用于各种车型。适配车种包含节能汽车，混合动力汽车，纯电动汽车及增程式汽车，适配车型包含轿车，轻型客车（面包车），厢式货车及大中型公交车。各类产品均已形成系列，可适应面向当前市场的公告内整车产品配套，同时，面向整车厂用户提供灵活，快速的个性化的动力总成新产品开发服务。
目前市值仅仅44亿。
我来梳理下哈三联当时的逻辑，他持有敷尔佳5%的股份，敷尔佳类似于现在的贝泰妮
哈三联就是50亿市值，其他不要，当时哈三联最低的时候就22亿市值，最高的时候甚至到了117亿
因为当时贝泰妮很狂热，而且股价加速后，也出现了妖股的情况，脱离基本面了
我认为市场对于星恒股份的预期差 挺大的，在锂电池普遍沾边就涨的基础上，公司可能存在巨大的市值预期。
A股其实有个类似的其他公司今天涨停了
就是中航锂电，中航锂电3.86GW产能，有人说能估值800亿），那星恒，其实能对应180亿，成飞现在112亿
我认为相对来说，纳川更好
1）因为星恒实际上是细分领域龙头，最近的发展速度，在建产能，未来发展都比中航锂电要好
2）纳川的市值更小，现在别说参股大龙头，小公司蹭一点就暴涨，比如民德电子等
3）空间来说，成飞有60%空间。纳川有127%的空间
当然缺点也有
1）星恒非主流动力电池，他很大量是轻型车，市场没发现
2）星恒明年才上市，如果星恒马上上市这是最好的了
我认为星恒上市前还能来一波
仅作为个人思考，请勿做作为投资依据。
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