不要浪费一场好危机。”每一次危机,都隐藏着机会,危机越大,机会也就越大.
近的小的来讲，2020年2月03日，国内疫情，千股跌停，很多人在跌停板割肉甚至排队2.04地板割肉。实际上那天地板加仓的都是赢家。
3月底，西方疫情爆发，全世界封锁，美股疯狂熔断。只要那时候在没有割肉，或者说那时候加仓的，未来一年基本都有不错的收益。
绝大多数看起来不错的公司，相对2.03或者3.23那个低点都涨了一倍多，甚至更多。
谈谈2018年一整年，贸易战+去杠杆，绝大多数公司3月后开始长期下跌。
实际上19-20年的超额收益都来自18年的超跌，3年的维度来讲，如果 18年全程在并且不减仓，他的收益是大于19年择时入市的。
每次危机都有理想应当的道理，但是买股票就是买公司，常识就是，绝大多数时候，包括贸易战，包括去杠杆，包括疫情，对优秀公司来说影响都是有限，甚至长期正面的（集中度扩大）
其实这轮蓝筹牛市是从16年就开始了，持续了整整5年多。
前几天我还写过吐槽，玻纤CR3市占率70，石膏板市占率50了，而且这些东西和地产也是高端相关的，行业增速不论周期成长性都了了的。都炒到30PE左右了。这都是传统的周期股。从集中度和渗透率角度来说，这些资产的成长空间都不大了。
绝大多数蓝筹公司的估值已经处在历史最高100%，且完全彻底泡沫化，远远高于其他国家同类水平。但是A股很多小市值优秀公司估值和成长性在全世界占优。
其实是从什么时候开始呢，我还从历史中复盘到了。
15年底的时候四大顶级投资经理我总结下当时的几个观点。
第一，只看创业板，已经不看主板。创业板和中小板是朝阳，主板是夕阳。
第二，高估值才配继续涨，低估值是价值陷阱。
第三，炒股就是买成长。，大市值公司没有成长空间，小公司未来巨大成长。
事实也确实是，当时基金14年15年的爆款基金都是100%以上的成长，其中14年冠军基金102.79，15年171.48%.
如果有印象的话，买主板就是的感受和现在现在买小市值完全一样。
然后从16年开始创业板公司就开始暴跌，主板开启了5年整的牛市。直到今天，很多人说牛市刚刚2年，实际上，这轮蓝筹牛市拉长了看，是从16年开始的。
包括雪球也总结了活动。
每一次偏见都有理直气壮的道理。但是其实都违背了常识。
常识就是，
买公司就是买成长，买价值。而不是买市值。大公司都是小公司发展而来。
估值就是安全边际和成长性体现。优秀公司就配得上高估值，但是伟大公司估值也要给安全边际.
公司最大的价值是成长。投资最大的价值也是投资成长。
支撑大市值大龙头的核心逻辑有：
第一，注册制下，小公司越来越多，但是稀缺的大蓝筹很少。
稀缺的从来不是蓝筹，而是优秀的公司，投资本身就是发现优秀的过程。注册制只是加大了工作量。业绩兑现过程就是价值展现过程。
蓝筹中有康美造假股，也有逐步掉队的曾经的黄金资产。一个企业不进步，衰亡是显而易见的。
第二，美股以FAANG为主，都是大市值领涨。
美股的FANNG估值都相对A股便宜很多，且合理。包括FANNG中，奈飞。还有现在的特斯拉之前都是小公司。
且FAANG哪怕一直领涨，他们估值也是合理的。都是20-40PE左右波动。他们的业绩增速和成长对得起涨幅。涨幅对得起公司价值。并没有彻底泡沫化。20-40PE的苹果贵么？
美股市值以FANNG为主，以道琼斯为主，是因为他们利润以这些核心大公司为主，而并没有明显的估值加成。
美股的小而美的公司涨幅不输FAANG，也给了相应的估值。
举例子，服装领域，露露柠檬市值增加幅度远高于NIKE。估值也和NIKE差不多。
包括一些细分领域比如 $普尔(POOL)$ FND Farfetch 等等小而美的公司。
我最近在美股买的SABRE 最近一个月涨幅100%+，仅仅36亿美元。包括HAL等。这些涨幅都远大于FAANG 等等。
华尔街没有新鲜事，A股现在说机构化，消灭散户。美股最新的新闻是，散户化。
其实股市里所有事情都是轮回。万物皆周期，只是时间长短而已。
第三，机构化市场会买蓝筹放弃小市值？
难度14年15年的创业板中小板牛市不是当时机构的作为么？当时放弃蓝筹的是机构，现在放弃小市值的也是机构。
当时16年 拥抱地产的是机构，现在看都不看地产的也是机构。机构从来都是市场的主导。
机构从来都是滑头。
第四，成交量和流动性逻辑。
这个我是赞同的，流动性在A股相对H股都有溢价。流动性溢价30%左右我认为是合理的，但是溢价100%甚至更多，我觉得非常不合理。
第四，存量经济，经济增速放缓，头部效应明显，买龙头能赢得一切，龙头市占率提高。
这个我是极度认同的，但是这次是按照市值划分的，而不是行业竞争格局划分的。
比如定制家居中，欧派家居的估值大于皮阿诺 索菲亚 志邦家居 我是认同的，海康威视大于大华股份 同为股份我也认同，甚至同为不应该买。长线投资来讲，买龙头基本是对的。
但是目前很多细分领域的龙头公司，比如大亚圣象，木地板的估值也被杀的很低，他就是行业龙头，而且市占率和销量是不断提高的，也不断碾压同类。
最后，市场现在疯狂拥抱蓝筹，500亿以下，特别200亿以下。
很多市场空间成长很大，竞争格局很确定，公司业绩成长很确定，但是估值却极低的公司，伴随着业绩出来，一定会得到估值上的修正。
当然小市值不是说炒小炒垃圾，这里面有90%的公司没有被错杀。但是投资本身就是万里挑一的事情。百里挑一说明赔率和概率都非常高了！
我认为A股未来3年甚至更久最大的机会在此。
相当一部分，起码5成以上的蓝筹已经彻底泡沫化，他的成长性完全匹配不了估值，短期没有投资价值。
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