每周精读一本书，每周写一篇读书笔记，这一写就是4年，坚持不懈，也收获多多。5年17倍的收益也算是对我持续努力学习的一种奖赏吧。
———————————
知是行之始，行是知之成。
做投资之前一定要先多读点靠谱的投资书籍。《投资至简》是一本极好的投资书籍，特别是开始部分关于投资体系的构建，以及最后部分关于价值投资的普世智慧，尤为精彩。理论观点和实战方法都经过时间的考验，观点也非常鲜明，而且具有很强的实践指导意义，值得所有投资者阅读。
此书作者 @静逸投资 ，也是雪球大V。作者开宗明义提到：要成为植根中国大地的“纯粹的价值投资践行者”。关于价值投资几个字，做投资的人可能听的耳朵都生茧了，但是能明白其深意的可能并不多，能做到的更是寥寥。
此为何故？
简单来说是因为谈价值投资的人多，按价值投资理论践行的人少。价值投资是一条少有人走的路，然而它却是一条康庄大道。它极其简单，简单到可以浓缩为一句话。它又极其复杂，复杂到可能涉及自然世界和人类社会所有的知识和规律。价值投资需要化繁为简，又要化简为繁。
一、价值投资不仅仅是一种投资体系
很多价值投资者有过这样的体验：
一开始，我们接触投资的主要目的是获得财富，后来我们会发现价值投资是投资的正道，它不仅仅是一种投资体系，也是一种生活方式，更是一种世界观、价值观、人生观和方法论。
通过践行价值投资，可以用比较干净、有尊严的方式去获得财富，而不需要屈从我们不喜欢的规则。
李录在《穷查理宝典》的序言中写道：“芒格是一个完全凭借智慧取得成功的人，这对于中国的读书人来讲无疑是一个令人振奋的例子。与我们在社会上所看到的权钱交易、潜规则、商业欺诈、造假等手段不同，他用最干净的方法，取得了商业的巨大成功。”
价值投资还有一个很好的特点，选择了好的股票后，交易只是一两分钟的事情。我们不需要整天盯着股价，只要公司的基本面没有发生大的变化，后续就不需要操作。长期来看，投资越是频繁折腾的人收益越低。这一点对于投资而非投机的人真是喜讯。对于职业投资者来说，主要的时间用来更深入思考投资、商业以及社会趋势等问题，研究感兴趣的企业；对于业余投资者，完全可以继续从事自己的主业。
我们经常听到行业内有很多高投资的，不是早早头发掉光，就是身体早早出现问题。由于这个行业离钱太近，因为压力、因为走捷径，导致抑郁的，甚至最终走投无路自杀的、被抓的，也大有人在。
而大部分的投资大师都是健康长寿的。
像巴菲特、芒格年逾90，依然充满热情地工作。价值投资者会培养出宏大的格局、宽阔的胸襟、长远的眼光、宁静致远的生活方式，良好的心态对健康长寿是非常重要的。他们心态平和，宠辱不惊，好好吃饭，好好睡觉，好好走路，利于身心健康，更长寿。
好的价值投资者均有终身学习的习惯，不断增长见识，提高看人看事的穿透力。价值投资的过程，既是投资者积累物质资本的过程，也是投资者个人积累学识和智慧、积累人力资本的过程。物质资本和人力资本双重的复利效应，到了后期会呈现惊人的力量。
芒格说：“如果你是一个更好的人，就有可能成为一个更好的投资者。如果你是一个有智慧的人，你就有可能成为一个更好的投资者。”
价值投资和修身养性的道理也是一致的，拥有纪律和耐心、眼光长远、乐于分享，这些特质不仅有利于投资，也是提高自我修养的过程。
二、现金流折现是投资的“第一性原理”
现在很多领域都谈“第一性原理”，因为它确实很重要。
亚里士多德说：“在任何一个系统中，存在第一性原理，一个最基本的命题或假设，不能被省略，也不能被违反。”
此书总结的投资第一性原理是：投资就是放弃一种资产，获得另一种资产更多的未来现金流的折现值。
其他的关于投资的一切道理不过是这句话的推论和实践。资产配置、标的选择、估值方法、买入标准、持有的原因、卖出时机、投资原则、资产观、风险观、企业分析方法、投资的正确态度等一切投资中的重要问题，都可以而且应该从投资的第一性原理推导出来。
做一笔投资，我们需要思考，我们放弃的到底是什么，得到的又是什么？只有得到的大于付出的，这笔投资才有意义。
现金流折现就是一项资产的“内在价值”。我们做一切投资决策，都应该首先基于内在价值，而不是“历史成本价值”“账面价值”“市场公允价值”“清算价值”。只有内在价值才是我们得到的，其他的可能是我们曾经付出的，现在要付出的，或者别人付出的，更多的只有参考价值。
任何资产的“内在价值”，都是其未来现金流的折现值。据此，我们可以延伸扩展，围绕此核心去开展投资活动。
三、投资策略
投资的策略涉及“资产配置、标的选择、市场择时（择价）”三个方面。
资产配置对每个人来说都具有不可回避性。每个人，无论是否意识到，都在时刻做资产配置——现金、存款、黄金、理财、股权、债权、房产、实物、实业等。任何一个人，无论贫穷还是富有，一定拥有以上资产的一种或多种，并不断决定着它们的比例。
农村老太太将积攒的现金埋在地下也是一种资产配置，乞丐将乞讨得到的现金用来购置扩音器同样是一种资产配置。
投资是任何一个人都无法回避的，人人都在做投资。即使人们什么也没有做，实际上他也做了一项投资决策——不改变当前资产配置。
所以，投资首先要考虑的问题就是主要配置何种类别的资产。
毫无疑问，股权类资产是长期收益最高的资产，很多数据都证明了这一点，在我之前的读书笔记中也有大量的分析。
大家熟知的股票只是股权类资产的一个类别，对于大众来说，比较容易参与而已。其他还有各种股权类投资，可能你也参与过。比如你朋友要开一间饭店，差一点钱，邀请你拿点钱入伙，到时赚钱了一起分红，这也是股权类投资。
股权类投资的问题也很明显，不容易把握，需要进行大量的学习和训练。否则就会成为大家常说的韭菜，经常性的出现本金大幅的永久性损失。
投资需要具备“企业思维”。买股票实际上是买入这家企业的部分股权。很多朋友向我咨询股票，我都会举一个例子，就像你入股朋友的火锅店一样，用同样的思维在股市里买股票，你的理性将会瞬间提升几个档次。
如何评估一个企业的内在价值呢？未来自由现金流折现是评估企业内在价值的唯一标准。
关于现金流折现的计算方式可以度娘一下，这里不赘述，现金流折现公式本身很简单，但最困难的是准确预测企业未来的现金流是多少。连企业的老板都无法准确预估出未来一年的现金流数字，更不用5年、10年了。
这看起来很矛盾。我们的确无法精确预测企业的未来现金流折现值，但是企业的内在价值就是未来现金流折现值。所以，我们的任务就是通过一系列的分析判断不断逼近这一事实。不追求错误的精确数字，要追求大概率的粗略估计，获得“模糊的正确”更为重要。
巴菲特经常说，要判断企业未来5年、10年、20年企业大概率会是个什么样子。太近的、太远的我们都很难看清楚。这也是巴菲特为什么不投科技股的原因——变数太大。当苹果占据霸主地位，在老巴眼里成为一家有护城河的消费品公司时，则大举买入，老巴无疑是看好苹果中期发展的确定性。
四、投资体系
从投资第一性原理出发，可以陆续推导出对一系列的内容，这样逐渐就可以构建起一个逻辑严谨，内部自洽的一个投资体系。
投资体系是投资者关于投资的认知和行为的集合，包含了投资者对投资目的和投资意义的选择，包含了投资者的资产观、市场观和风险观，也包含了投资者在资产配置、标的选择和市场择时（择价）的具体做法。
投资体系在深层次是投资者世界观、人生观、价值观和方法论的反映。
其构建过程是：简（第一性原理）——>繁（延伸至投资的方方面面，甚至生活方式）——>简（如同递归函数，从细枝末节精炼成核心要素，再回归到简要的判断，最终回归到与第一性原理进行比对的过程）
如果概括的用一句话来总结，这个投资体系就是：
不预测市场，但利用市场已经给出的机会，不断将自有资产转换为少数价格合理，且我们可以深刻理解的优质股权尽量多的份额，逐步构建一个稳健均衡的优质股权资产组合，耐心持有这些公司，伴随其尽可能长的经营时间。
看似一个由简入繁，再由繁入简的一个反复迭代过程，其实需要走很远的路，不断学习和构建，同时还要不断践行和修正，方可逐步构建起较为成熟稳定的投资体系。
————————————
我的文章始发于微信公众号“一丁读书会”，这是我个人成立的读书会，纯属兴趣爱好。
愿意通过学习获得持续提升自我的朋友们，可以微信搜索“一丁读书会”公众号，阅读更多文章，共同学习，一起探讨，终身学习，终身成长。
————————————