公司2023年业绩：营收151.17亿，同比增长-5.13%；净利润27.04亿，同比增长-25.30%；扣非净利润26.14亿，同比增长-27.12%。
公司2024年一季报业绩预告：
2024年4月24日，公司收盘市值561亿，处于合理估值区间吧。
之前预估2023年业绩同比下降30%，实际同比下降25.3%，略有差异，但是，不影响CAPE估值。
过去用2023年预估净利润，取2014-2023年的年度净利润平均值，25倍CAPE估值，打9折是528亿。
今天用2014-2023年年度实际净利润平均值，25倍CAPE估值，打9折是530亿。
新和成公司主营维生素，过去曾长期关注维生素的价格走势，很长时间内，持续的走低，了无趣味，后来用CAPE估值，且行业处于下行周期，觉得意义不大，便中断了。
去年下半年开始，维生素的价格似乎有转向的迹象。
2023年四季度，公司业绩反映出来，终于有止跌趋势：营收41.04亿，同比增长2.00%，净利润6.03亿，同比下降1.02%；扣非净利润6.64亿，同比增长0.65%。
2024年一季度，如上所述业绩预告，净利润和扣非净利润同比已超30%增长。
偏周期的个股，太难把握。
对于强周期个股，如果踩点景气周期底部，股价可能是以n倍上涨计；如果踩点周期顶部，可能股价会以脚裸斩下跌。
新和成不算强周期股，但也具有较强周期性。
希望公司的系列产品，特别是维生素和蛋氨酸，是真的迎来价格上涨周期，最终反映到业绩增长和市值增长上来。
中国巨石，也是偏周期的个股，似乎也迎来了周期拐点。自3月25日宣布产品涨价以来，年内公司市值从下降反转，并快速上涨，至2024年4月24日，年内涨幅22.89%。
新和成市值年内涨幅6.96%，如果真是周期拐点，则可能刚起步。
新和成2023年年报内容梳理：
“维生素、氨基酸是营养品市场的重要典型代表。维生素是人和动物生长必须摄取的微量有机物质，市场需求主要来自 于其下游的饲料、食品、医药等领域，总体需求平稳低速增长，供给集中度高，市场价格长期呈现周期性波动。中国作为维生素的最大生产国，2023年中国维生素产量约为43.40万吨，占全球产量的84.40%。2023年维生素行业产能惯性释放，供过于求形势加剧，行业竞争激烈。”维生素行业集中度已足够高，大家不那么内卷的话，日子会好过一些。
“蛋氨酸行业集中度高，产能主要集中在赢创、安迪苏、新和成、诺伟司、住友化学、紫光、希杰、和邦8家生产商，全球市场需求稳步增长，短期内有效供给和需求相对平衡。2023年全球蛋氨酸增量主要来自中国，2023年下半年多数国际企业蛋氨酸生产调整供应减量。预计2023年中国蛋氨酸产量58.10万吨，同比增长31.20%，占全球产量的34.60%，较2022年提高7.90%。”公司第二期15万吨蛋氨酸项目已投产，该项目投资效益7.1亿，见下图，2022年投产10万吨时的投资收益是7.9亿，意味着2023年该项目已投产部分的收益是下降的。
“凭借领先的技术、科学的管理和诚信的服务，公司已成为世界四大维生素生产企业之一、全国精细化工百强企业、中国轻工业香料行业十强企业和知名的特种工程塑料生产企业。”公司在精细化工领域的龙头地位还是很牢固。
2023年业绩下降的原因，公司给出的解释是：“报告期内，主要维生素产品价格下行压力，公司积极采取应对措施，创新营销管理，发挥板块联动优势，努力克服各种不利因素，产品销量实现同比稳步增长。报告期内，公司推进新投产项目的正常销售，实现香精香料板块和新材料板块 营收稳健增长。同时，通过创新降成本，充分挖潜，加强采购市场行情的分析和预判，合理降低运营成本，从而保持公司整体稳健的发展态势。”
2023年净现比1.9，公司的解释是：“公司经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大，主要系本报告期内在建工程转固（年产25万吨蛋氨酸项目、上虞工业园PPS项目、NH酸项目等），影响固定资产累计折旧增加，导致本年度净利润中非付现成本影响较大。”
固定资产占比56%，较2022年末43%上升13%，主要系本报告期内年产25万吨蛋氨酸项目转固所致。公司生产资产（固定资产+在建工程+土地使用权资产）258亿，占总资产的比重66%，属于重资产行业。
2023年生产资产投资回报率13%，过去10年的平均回报率26%，处于低位水平。
主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况，见下表：
上表中首次披露黑龙江生产基地的经营数据，看上去挺惨：营收18.5亿，营业利润-5.9亿，净利润-5.9亿。至少到目前为止，该项目是处于严重亏损状态，而且，该子公司资产负债率高达99.23%，问题相当严重，后续须重点关注。
黑龙江基地属于“生物+”平台，是公司开辟的又一平台，而且非常重视，出现这样的结果，管理层可能也头痛。
2023年年度分红13.83亿，股利支付率51.14%。过去10年股利支付率平均48.33%，比较平稳。
虽然一季度业绩同比增长超30%，但是，行业周期是否真的迎来拐点？黑龙江基地的经营能否好转？还得继续观察。
公司资料就整理到此。
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不构成投资建议20240425。