$中国铝业(SH601600)$ $亚钾国际(SZ000893)$ 周末又撸了下铝和钾，结论：不好下手。
一、铝
铝是个大行业，从上游铝土矿到中游电解铝再到下游铝合金，非常庞大。世界并不缺铝土矿，储量是百亿吨级，不过中国缺乏优质铝土矿，主要依靠进口。铝土矿价格低廉，每吨才三四百块钱，那就意味着其实长途运输并不经济，所以铝加工行业往往布局在沿海地区，水运成本相对可承受点。电解铝又要消耗大量电能，原料和电力构成了主要成本，有矿有电站的铝企在竞争中更有优势。
铝的价格波动比较大，现在处于偏低状态。
行业内有不少大玩家，最大的是中国铝业，业务从铝土矿、氧化铝、电解铝、铝合金全打通，所谓的全产业链。
再看看中国铝业的财务数据。从2011年至今，从没有哪个年度净利润超过15亿，净资产收益率最高不超过4%，年度最高亏损倒是达到了160亿，净资产收益率最低-45%，期间铝价并非单边下跌，也有涨的时候，2011年和2017年应该是不错的年景，然并卵，这就是堂堂央企的成绩单。
没有深究中国铝业业绩不佳的具体原因，也许贪大求全是个原因，所谓全产业链，什么都想做，最后的结果很可能是什么都做不好。很多行业有个共性，大央企、大国企深度介入，行业里就谁也赚不到钱了，因为央企有钱，投入了很多低效产能，行业就陷入了长期的产能过剩。所以，这个行业，还是敬而远之为好。
二、钾
钾主要用来制造钾肥，钾肥是农作物氮磷钾三种主要肥料之一，用量巨大。中国土地缺钾比较严重，而且中国钾储量小，钾肥产量无法满足国内需要，大约一半需要进口。
从世界的钾储量来看，并不缺乏，但储量集中，主要在俄罗斯、白俄罗斯、加拿大等国家，这些国家的企业巨头垄断了优质资源。原本巨头们之间合纵连横，形成了好几个同盟，类似中东的欧佩克，把世界钾肥价格维持在高位，几年前同盟解体了，高价就崩了，这几年钾肥价格走低。
中国的主要钾肥厂家是盐湖钾肥，利用青海查尔汗盐湖的钾资源生产钾肥，之前的业绩一直很不错，利润率爆表。后来响应号召，要综合利用盐湖资源，上马大项目，充分挖掘盐湖中镁、锂资源的价值，再后来，就翻车了，连年巨亏，还被ST，只好剥离亏损资产，搞债转股，现在还没复牌。回顾这段往事，盐湖钾肥的投资者可能心情很复杂，好好的一只股票，弄成这样，责任算谁的？希望重组后的盐湖钾肥能重新出发，给投资者一点安慰。
除了盐湖钾肥，还有亚钾国际这样的玩家，在老挝收购钾矿资源生产钾肥。虽然世界钾肥价格下行，但钾肥利润还是很丰厚，不管是盐湖钾肥还是亚钾国际毛利率都超过50%，这种技术含量不高的行业，获得这么高收益，想想就不踏实。毕竟世界并不缺钾资源，巨头们会不会加大马力挖矿呢？一旦这样，高利润就无法维持了。
所以这个行业还是再看看，如果国际巨头形成新的联盟，又开始挺价，再买入股票，确定性会更强。
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