$中国中药(00570)$ 在去年半年报高基数的基础上，今年上半年公司仍保持较高增速，其中配方颗粒增速仍超30%，继续高于行业增速，继续提升公司在国内的市场份额，毛利率大幅提升，但销售费用率增速更快，导致配方颗粒业务增速保持20%以上增速，配方颗粒业务是公司的核心业务，也是公司未来主要的赛道，在这个赛道上，公司竞争力是越来越强，投入越大，竞争越强，形成良性发展循环，配方颗粒业务的良性发展循环，也是公司长期稳定发展的最大动力；成药业务老样子，公司仍然在挤以前收购的水分，收入上受合并武汉中联因素影响，增长30%以上，扣除中联估计原有业务保持较低增速，加上中联亏损，业绩同比下滑，扣除中联估计原有业务业绩保持不变或轻微下滑；饮片业务看不懂，收入竟然同比下滑，看来饮片业务不是这么好做的，公司可能也想的简单了；公司今年半年报单独把产业园项目单列出来，可以更清晰的了解，原来担心产业园扩张太激进，看来整体上还是可以控制的，十一个项目估计总投资30多个亿，公司占比要投资20多个亿，目前项目总资产16个亿，大多数项目建设中，未产出，不过黑龙江双兰星和四川国药天江上半年开始有配方颗粒产出，公司配方颗粒业务一年20亿的增量，过几年就能满足这些产业园产能的释放；财务方面，存货同比下滑，应收同比20%增速，也算合理，固定资产增加4个亿，考虑目前公司发展阶段，都算低的了，负债方面，有息负债变化不大，总体感觉与去年相比，公司开始控制风险，财务风险在下降，这也可能是国药实质性介入公司经营后有意为之，长期来看国药实质性介入对公司真正价值是明显提升的而不是降低的，说说折旧和财务费用，主要固定资产折旧增长4000多万，并不多，财务费用反而下滑，实际上折旧和财务费用对公司利润的影响并不大，对公司利润影响最大的是销售费用，公司上半年毛利率和销售费用率大幅齐升，公司解释说成本下降和提价，成本下降而公司还能提价，好像难以解释，更像是颗粒业务销售模式的变化，但这只是猜想，一句话来说半年报，公司原来强的更强了，原来一般的更一般了，原来新的更新了