1970年黄金38美元一盎司，1980年涨到850美元。短短十年回报二十多倍。远远超过经济增长加通货膨胀。

如果在1980年我们要想尽办法去分析出，它为什么回报这样高，那可以分析出很多“必然规律”。

但实际上，在漫长的两百多年里，黄金剔除通胀后的总回报只有3倍多（比不计房租的美国房产强，后者经质量调整后是负数），而同期美国剔除通胀的经济增长达到年化3.6%，总回报约2000倍。。。

这种差异看起来很意外，实际上背后的道理很简单：1980年850美元一盎司的黄金，到了2000年就只要272美元。。。所有的资产价格“必然上涨”规律都没啥意义，因为资产价格是人与人博弈的结果，没有“必然规律”。

世界上没有什么不创造价值的资产，最终能给作为总体的投资人带来丰厚回报，一个时期无数人赢的，无非就是下一个时期无数人输的。。。