$$三安光电(SH600703)$ 三安半年报营收、扣非净利率达到历史最好水平，集成业务0.67亿收入是半年报最大亮点，已经搭建完成 LED+集成电路并进的业务架构。

关于存货的增长要保持警惕，2015年之前，三安的存货周转在 5 个月左右，经过 2015 年的价格战，淘汰部分同行，2016年和2017 年存货周转速度明显加快，存货周期下降到4 个月，体现了公司产品旺销的局面。公司这两年的业绩也是突飞猛进，2018 年一季度存货周转速度陡然降低，出货速度降到 6 个月之上，公司的销售局面压力增大，二季度存货周转较一季度改善明显，出货速度提前了18 天左右。对应二季度营收和扣非净利润指标均出现了明显的环比改善。 

同期公司的账期变化也反映出销售压力的增大，从总体上看，公司给下游客户3-4 个月的结账期，处于制造业普遍水平，也与上半年全社会总体流动性偏紧相关。