璞泰来一季报交流20210413
【负极】
2021Q1——负极销量接近2万吨，环比Q4略低；
原因是2月运往欧洲的车皮比较紧张，欧洲供货还有欠缺；
石墨化和负极总体单吨净利润不低于Q4，达到1.1万/吨；
产能——目前产能9万吨，2020年8月末新增6万吨，合计产能15万吨；
目前以中高端为主，随着销量增加，会有偏低端产品，平均售价可能有所下降，但由于成本也比较低，生产效率提升，总体毛利率保持稳定；
2022年四川建设10万吨负极和石墨化，2022年末产能25万吨；
2023年完成另外一个10万吨负极和石墨化，2023年末产能35万吨；
客户——2021年动力类CATL显著增长，从研发合作走向量产，目前单吨盈利能力处在合理状态，未来上升空间很大；
除了现有的CATL、LG、中航锂电、比亚迪、欣旺达、亿纬、蜂巢外，接下来不久会有SK的订单，Northvolt把公司认定为最主要的供应商；
3C，欣旺达、比亚迪保持，三星增长很大，珠海冠宇增长较快，赣锋、维科等保持份额；
松下开始做业务对接；
总体利润贡献还是3C更多一些；
成本——2020Q1原材料是此前准备的，成本偏低；
目前生焦5000元/吨，较去年底4000元提升25%，但负极厂商也在向下游传导，预计未来公司负极单吨净利能够保持；
2020Q1成本端涨价，也促进针状焦企业扩大生产规模，供给大量释放，预计未来价格保持稳定；
公司做了产能保障，自己投资煤系针状焦厂，也少量投资油系针状焦厂；
技术——一是石油焦材料更广泛的应用，二是石墨化设备的改性改善；
三是硅系材料（能够提高能量密度，但会带来热膨胀、导电电阻过热、硅系材料一致性等问题，量产突破较难，规模化应用较难，贝特瑞在三星的应用是非常特殊的环境，不具备普遍性）；
固态电池对负极的影响，也在关注和学习过程中，5-10年量产的可能性非常小；
【涂覆】
2021Q1——销量环比与Q4持平，盈利不低于2020年平均水平；
直接涂覆加工占比逐渐提升，购买基膜涂覆占比降低，毛利率显得会高一些；
2021年保守估计超过15亿平，至少75%供应宁德；
价格预期保持平稳；
产能——2021年，宁德、江苏扩产，20亿平；
2022年，四川新增10亿平，合计30亿平；
2023年，宁德和江苏继续增加，2023年末40亿平；
预计未来在全国再增加一个点，2024年末达到50亿平，全球涂覆市占率40%；
【设备】
2021Q1——营收2亿，同比增长一倍；Q1净利润超1000万；
对外销售比重更大，包含非涂布机产品，注液、化成分成等设备，国内主流厂商不是很多，给公司留下发展空间；
公司新产品准备时间较长，技术相比领先，同时均有对应的订单，未来把前中后段设备逐渐推向国内外厂商，最终形成整线供应能力；
【财务】
毛利率——石墨化业务合并，收入合并显示，但毛利润增加，因此外协转为自产，对毛利率提升显著；
重视资产端管理，应收应付，在相当长时间都没有增长；
存货增长与销量匹配，以发出商品为主；
计提标准较为严格；
经营性现金流较好。