[cp][重阳投资钱新华：三个维度看公司]

1、商业模式通俗地讲就是看一家公司是怎么做生意的，从财务角度看就是一家公司长期创造自由现金流的能力。

2、任何一个细分市场在中国这14亿人口的大国里，只要用心去做，都能够做起来，并成为国际品牌。

3、需要注意的是，商业模式或者说企业赚取现金流的能力是动态的。当时势发生变化，昔日的护城河也可能成为公司进一步发展转型的掣肘。

4、颠覆马车的不是更快的马车，而是汽车，颠覆传统胶卷相机的不是更好的胶卷相机，而是数码相机。所以，商业模式的好坏不能静态看待，而应当综合考察，尤其是需要结合产业发展趋势来进行研判。

5、在中国这个巨大的市场，产业发展精彩纷呈，如果把它比作一个由微观企业组成的生态系统，系统越大越复杂，新陈代谢越旺盛，微观个体优胜劣汰的现象将会发生得越频繁，也就是说市场永远有不断涌现的新的投资机会。从产业趋势看投资，一言以蔽之，就是芒格先生所说的：“到鱼多的地方去捕鱼”。

6、当然，发展前景好的产业必然会吸引更多竞争者参与，共同做大产业的同时也可能引发激烈的竞争或格局的重塑，这个时候我们就需要格外重视挑选管理层，以尽可能地降低投资上的不确定性。

7、各个行业的领军企业具有共通的管理层特质，风和日丽时勤练内功，波涛汹涌时果断出手抓住机遇，产业景气度过高的时候保持战略定力不盲目扩张。

8、商业领域中类似的双生子巨头还有很多，它们通常是相互竞争又相互依存，在一个巨大的市场中两类公司都能长久的生存下去。

9、价值投资是“道”的层面，这是不变的，财务上评估一个公司的投资价值，最重要的一点就是看该公司长期创造自由现金流的能力。从商业模式、产业趋势、管理层能力三个维度去评估一个公司的投资价值是“术”的层面，是不断变化的。

10、庄子说：“以道驭术，术必成。离道之术，术必衰。”变是永恒的不变，这也恰恰是投资中最有意思之处。