山东黄金(600547)上半年业绩分析报告

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从财报业绩情况来看,公司上半年营收311.95亿元,同比增长19.89%,实现归母净利润6.65亿元,同比增长8.58%,其中19年第二季度营收205.74亿元,同比增长73.58%,归母净利润实现2.99亿元,同比增长12.7%。

上半年公司受益于黄金价格的走高进而促使量价齐升带动营收的毛利的增加,矿产金单位成本变动不大,但费用上升压缩利润

量价齐升,并且矿产金产量略超预期。19年上半年黄金均价为287.8元/g,同比增长6.1%,公司矿产金产量约20.5吨,同比增长5.77%,公司19年上半年矿产金同比大幅增加达到全年预计量的54%。主要原因是国内产金约15.8吨,同比增加9.2%,因其受益于选矿量提升。

矿产金单位成本预计变化不大。通过测算表明,19上半年矿产金单位成本同比降低了2.4%,贝拉德罗矿山受品位下降影响,上半年单位销售成本约1190美元/盎司,同比增长了18.1%。

营业税金及附加和期间费用同比均增加。19年上半年营业税金及附加约2.6亿,同比增长了97.54%,这与阿根廷的出口关税有关。期间费用同比增加9%,主要原因是职工薪酬增加导致。

公司矿产金业务具备出色的成长性,在A股可比的同行中有较大竞争力。

国内三山岛、东风矿区、新城金矿等主力矿山项目技改扩能将提升矿产金产量,海外贝拉德罗扩产后预计产金量接近30吨,内生矿山金产量增长有较大潜力

控股股东山金集团之前表示,将根据条件择机向上市公司注入集团所拥有的黄金资产。据公司公告统计,山金集团控制的上市公司体外黄金资产拥有677吨黄金资源量,和约8吨矿产金年产量,上市公司有望持续获得集团提供的优质黄金资产,为其提升黄金资源量。

公司牵手黄金巨头巴里克,进行海外黄金并购等事宜,未来海外拓展潜力大。

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