【芒格的智慧3-2】芒格谈到加洲的房地产危机对房地美的影响。这可以说是20世纪30年代以来最严重的一场房地产危机。有的人贷款80万美元，买了100万美元的房子。在危机中，经济不景气，他们还不上月供了。一个月一万四，家人想帮一把，也帮不上。而有的人只月供800美元，就算经济不景气，遇到困难，找家人、朋友帮一把，或者多打份工，怎么也不至于断供。因为房地美的经营模式合理，所以它遭到的损失比较少。

【思考】芒格其实还是在强调房地美的生意模式好。他举例说明，房地美抵押贷款的提供对象都是还款能力高的贷款者。它们不为那种一旦出现危机，就必然断供购房者提供贷款。因此，房地美可以保证自己在危机中不死，可以扛过危机。

再好的生意模式，如果经营不下去了也是白费。进一步说，之后的房地美放弃了自己的安全标准，疯狂追求收益，为大量还款能力很差的人放贷，也导致其在2007年发生金融惨案。不过在那之前，巴芒就已经看出房地美出现问题，及时出手了持仓。可见，再好的模式，如果不加管制，急功近利，也会导致经营失败。

芒格举例的两类贷款人，还给投资者另一个启示：千万不要让自己的财务状态过于紧张。不论什么时候，投资也要用不影响生活的闲钱，千万不要把自己生活吃饭的钱放到股票里！