巴菲特对可口可乐公司的投资已成经典案例，很多书上都以该案例探讨了巴菲特关于持续增长公司内在价值的计算方法，但是经过反复研读，我们认为现有案例使用的计算方法值得修正。
巴菲特在1987年买入股票时把可口可乐的公司的股票看做一种股权债券，当时可口可乐的平均股价为6.5美元，税前利润每股0.7美元，税后利润每股0.46美元，假设可口可乐未来20年利润年增长率能保持在10%左右。在这样的假设前提下，20年后，也就是2007年时，可口可乐公司将获得每股4.35美元的税前收益，每股2.82美元的税后收益，在这样的情况下，如何计算1987年每股可口可乐公司的股权债券的内在价值？
这个问题相当于计算一个当前每股税前收益为4.35美元，税后收益为2.82美元的固定收益证券，在20年前的每股贴现收益。因此计算公式应该为：每股收益/（1+贴现率）^n年；因此20年前的合理价格即该股权债券的内在价值 = 20年前的每股贴现收益 * 合理pe值。在该案例中2007年每股税前收益4.35美元使用7%的贴现率（1987年的长期利率水平），那么得到贴现到20年前的税前收益为每股1.12美元，而1987年可口可乐的税前收益对应的pe值为6.5/0.7=9.28倍，因此每股1.12美元的贴现收益率对应的内在价值应为1.12*9.28=10.39。而当时巴菲特买入的平均价格为6.5美元，相当于以合理价格的62%买入了一个持续增长的公司，因此具有足够的安全边际。
而现有的书籍中在计算该案例时都是用贴现后的每股税前收益1.12*1987年税后收益计算的pe值14倍，因此得到的股权债券的内在价值为15.4美元，因此高估了1987年可口可乐的内在价值。