这两张图就可以把我的对冲策略说明白

我的策略就是股票端不择时只选股，通过各种策略和轮动操作，在仓位稳定的情况下跑赢主要指数；而期指端通过阶段性的对冲操作平衡波动风险，打地鼠是日内对冲，波动大时会打地鼠，波动比较小时也很少打地鼠，因为没空间，当指数走高后，我会慢慢加大对冲比例，防止突然跳水。也就是说，股票端只要能跑赢期指，我必然是稳挣，多少而已，期指做对大挣、期指做错小挣。唯一亏钱的可能是股票端跑输，这个在我综合性的选股策略之下，可能性比较小，这个不断新高的组合完全充分证明。

如雪球组合，2016年1月1日至今，一年零3个月，上涨21%，实际上我的雪球组合是按总资金来配置的，仓位上限70%，如果换算成股票账户仓位，可比收益要乘以1.5以上，远远跑赢同期各大指数和大部分个股。这只是雪球组合，实盘股票端同期对总资金的收益贡献略超30%，因为操作肯定优先做实盘，个别操作遗漏更新组合了，以及中了十几个新股的缘故。（总体来说我的雪球组合与实盘偏差很小，不像有些大V雪球组合N个都是负数，却说自己实盘是翻番，当大家是傻子。)

而期指端呢？2016年1月1日以来，简单计算对冲策略总亏损为17.4万，不知道是比各位预期的多了还是少了？但这数字是符合我计划的，总体有挣有亏嘛，例如股灾3.0期间就是挣的，打地鼠也是挣多亏少，但这些盈利最终都被策略性对冲的部分亏掉了，当然我不会在底部搞对冲，没那么傻，一般在涨了不少时才开始慢慢加大对冲比例，一手、两手、三手，但这一年多总的来说走势比我预计的稳定，即使指数上不去，回落也很慢，因此亏损主要来自于等下跌过程中的贴水。之前IC合约年化贴水都在15%以上，这个很厉害，即使看对顶部，但是每次多等个把月贴水就伤不起了。

以上两张图很清楚了。至去年2016年1月1日至今，我的股票期指总收益（股票端-期指亏损）为29%，跑赢99%的开放式基金是没问题的。和最近特别猛的@梁宏 的同期收益差不多。

关键还不是收益率的问题，由于我的对冲策略，收益曲线极其平顺，除了去年股灾3.0之后抄底太早了半个月，导致略有损失之外，整个曲线几乎就是慢慢向上，收益率回撤比极高。

因此，对冲策略是否成功，仁者见仁智者见智，也许有朋友会说，你股票端做得那么好，搞什么对冲，最终还搞亏了点？如果这钱拿去买股票岂不是更好？首先，期指是保证金交易，花不了多少钱，即使去买股票也加不了多少仓位，其次，如果没有对冲手段，也许我会在股票配置上更加保守，可能会导致持股端跑不赢指数，这都是说不清的事情。我认为在大盘没有全面走牛的情况下，对冲策略是合适的，取得的成效是符合我的预期的。关键看总收益，目前这两年行情不确定的情况下年化25%的收益率是可以的，我不是私募，没有业绩压力，不想搞高风险收益博抽成，管好自己的钱，不和谁比，自己满意就行了。

千万不要跟我说你同期收益多牛多牛，我能做到不管行情怎样，我到年底今年的收益率仍然刚刚好落到20%-25%的区间，就这确定性，你行吗？