“但本轮铝价上涨的核心逻辑是需求驱动，市场一直担忧疫情影响下国内铝消费会出现断崖式下滑，但现实情况截然相反：2020年1-10月铝供给在高利润刺激下放量明显（+4%），铝材出口下滑明显（-10%），但国内社会库存一直走低，侧面印证国内消费极强，铝消费大超预期。

据我们测算， 2020年铝消费同比增长达12%（2019年几乎无增长），全面超市场预期。但是产量预计增长在4%左右，因此2020Q1以来，行业一直处于去库存的状态，目前行业库存处于低位为60-70万吨。”

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