7月24日，年中的重要会议召开，当天盘后发布了会议内容，针对下半年的经济工作做出了务实的全方位部署，涉及众多行业。更值得一提的是，会议首次提出“活跃资本市场”的说法。会议的种种信息给市场传递了信心。
受会议利好刺激，7月的最后一周，A股市场表现强劲，尤其是券商为首的大金融板块表现尤为突出。7月25日券商板块再次展现了强β属性，申万二级证券指数单日大涨5.29%，带动大盘指数涨超2%。休整数日后，券商迎来更强的爆发，7月28日，申万二级证券指数单日大涨7.67%，中信证券带领一众券商掀起涨停潮。券商一周之内的两度爆发让人立刻产生了梦回牛市的感觉。
那么券商板块未来的走势会如何呢？其实，站在当下，可以对券商板块抱有一定的期待，当然可能也需要付出一些耐心。
Q1业绩超预期修复，中报延续高增长
券商板块的2023Q1业绩给市场带来了惊喜，修复程度超市场预期。当前正值中报披露期，已发布业绩预告的上市券商大多都传来了喜报，扭亏为盈和业绩同比大增的情况出现较多，使市场对券商板块的业绩复苏信心倍增。
具体来看，Wind数据显示，截至7月21日，已发布中报业绩预告的17 家上市券商中，预增的有13 家，扭亏的3 家，预减为1 家。整体来看上半年归母净利润平均增速在112.3%-128.8%之间，行业基本面同比改善明显，业绩整体延续了一季度的利润修复的趋势。
再来看一看一季度券商业绩的超预期情况。Wind数据显示，A股43 家上市券商（下同）2023Q1总计实现营业收入1344亿元，同比上升17.7%，环比上升38.4%；实现归母净利润428亿元，同比上升84.5%，环比上升80.6%。券商业绩大幅改善，修复程度超市场预期。整体呈现，龙头券商业绩稳定增长，中小券商业绩弹性更大的特征。
从各业务的收入占比来看，自营业务是收入的第一大来源。西部证券统计显示，自营、经纪、投行、资管和信用的收入占比分别为36.6%、18.7%、7.8%、8.3%和8.1%。
数据来源：Wind，西部证券
展望下半年，最值得关注的或许是投行业务，今年4月IPO发行规模超500亿元，大于2022年的月均水平（去年月均489亿元），5、6月IPO规模均在470亿元左右，接近去年平均水平。所以，在全面注册制启动之后，IPO发行有望重新提速，投行业务有望成为增长亮点。
中特估助力券商打开估值空间
估值角度来看，券商板块当前具备较好的配置价值。一方面，从传统的PB角度来看，经过当前上涨之后，券商板块的整体估值依旧不高。Wind数据显示，截至7月21日，中证证券指数PB 1.29倍，近十年历史分位点仅15.09%，处于历史估值低位区间，具有较高的安全边际和估值修复空间。
另一方面，从今年市场热议的中特估视角出发，中特估将是券商板块估值提升的加分项。中特估是中国特色估值体系的简称。主要以央企、国企的上市公司为主，大多具有强现金流、高分红、低估值的特点。以中特估的标准来看，首先上市券商绝大多数都为央、国企。其次券商板块估值处于历史低位区间，具有低估值特点。最后，上市券商对于分红的态度也很积极，Wind数据显示，2022年43家上市券商进行了分红，占比达到86%。
中特估被提出的目的就是提高国企估值、做大做强国企。所以，券商板块有望在中特估属性的加持下提升板块的估值空间。
所以，结合前文券商业绩修复的逻辑，券商板块有望迎来估值和业绩双升的戴维斯双击时刻。
AI赋能，券商迎来降本增效的变革
面对当下席卷全行业的AI浪潮以及ChatGPT的火爆出圈，在风险可控的条件下，不少券商也表现出积极拥抱人工智能的态度。据上海证券报统计，截至7月21日，至少已有11家券商成为国内AIGC技术领域相关企业的生态合作伙伴或与之达成合作意向。
从具体应用方面来看，当前财富管理业务成为券商尝试引入人工智能技术的主要方向。未来随着技术的进一步成熟，落地过程中的数据质量、隐私和安全、计算能力、风险管理等重点问题得到解决后，AI在券商业务的应用范围有望扩展到客户服务、信用风险控制、投资决策、量化交易等领域，促使券商实现全面数字化转型。并因此有望受益于降本增效带来的行业变革红利。
综上所述，年中的重磅会议给下半年经济工作定调，一系列涉及众多行业的利好政策有望陆续出台，经济基本面有望逐渐恢复，带动企业利润增长，强化改善了资本市场的预期，A股市场有望更加活跃。这对于券商板块的业绩复苏十分有利，业绩修复的确定性得到加强；低估值带来了较高的安全边际和估值提升空间；科技给行业未来展业形式带来巨大的想象空间，券商有望衍生出新型盈利模式。
从当前时点来看，券商显现出较大的投资价值，想上车的投资者可以考虑券商指数ETF（515850），紧密跟踪中证全指证券公司指数，全面覆盖券商行业龙头，以及具有业务特色和比较优势的优质中小券商。此外，ETF天然具备的高流动性、风险分散的特点，将使低位分批布局券商板块更加如鱼得水。
风险提示：
1、市场有风险，投资需谨慎。
2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资指数基金，请关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。
3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。