投资，可以说是复杂的，也可以说是简单的。复杂在于要研究这个面那个面、宏观中观微观、产业链上下游等等诸多内容。说简单是因为投资最本质的行为就是买和卖，从这个角度延伸下去，对一件事物到底是买还是卖，就看这东西值不值这个价了。因此回到投资，其实所有的研究都是希望给标的做一个合理的估价。
2月份连续万亿成交下的行情以及近期调整后的反弹，都让投资者对A股抱有憧憬，而每次A股起行情时总有一个板块是绕不过的，就是有A股风向标之称的券商板块，那么券商板块当下的估值是什么水平，值得投资吗？
接下来就以中证全指证券公司指数为对象，从最常用的估值指标市盈率、市净率的角度出发，与2014年底、2019年初两次券商行情爆发前的估值进行比较分析。
市盈率维度
2014年底的券商行情最终带出了2015年上半年的大牛市行情。据Wind统计，在券商行情14年10月底爆发前，中证全指证券公司指数前一个月的日均PE为27.63。
2019年春季行情中券商板块也迎来爆发。据Wind统计，在券商行情1月初启动前，中证全指证券公司指数前一个月的日均PE为23.59。
据Wind统计截止2020.4.9，中证全指证券公司指数的PE为26.01，处于两次券商大行情爆发前PE区间之间。从PE角度来说没有明显的高估。
数据来源：Wind，统计区间：2013.7.15-2020.4.9
从PE对应未来一年收益率的散点图可以看出，当前PE水平下，未来一年取得正收益的次数明显大于负收益次数，胜率较大，且最高收益率超过200%。
数据来源：Wind
市净率维度
再来看一下市净率的情况。据Wind统计，在券商行情14年10月底爆发前，中证全指证券公司指数前一个月的日均PB为1.94。
在券商行情2019年1月初启动前，中证全指证券公司指数前一个月的日均PB为1.23。
据Wind统计截止2020.4.9，中证全指证券公司指数的PB为1.69，处于两次券商大行情爆发前PB区间之间。从PB角度来说也没有明显的高估。
数据来源：Wind，统计区间：2013.7.15-2020.4.9
从PB对应未来一年收益率的散点图可以看出，当前PB水平下，未来一年取得正收益的次数明显大于负收益次数，胜率较大，且有两次收益率都超过200%。
数据来源：Wind
成交量维度
成交量是券商行情的关键因素之一，当前的成交量是否与之前两次券商行情爆发前有特征上的相似之处。Wind统计显示，2014年券商行情启动前，中证全指证券公司指数的前一个月日均成交额为126亿，同期万得全A指数日均成交额为3456亿，券商板块占全A股的成交额占比为3.65%。
同样的，2019年券商行情启动前，券商板块前一个月日均成交额为313亿，同期A股全市场日均成交额为5066亿，券商板块占全A股的成交额占比为6.18%。
截止4.9，券商板块前一个月日均成交额为320亿，同期A股全市场日均成交额为7607亿，券商板块占全A股的成交额占比为4.2%，也落在了两次券商行情爆发前成交占比的区间内。
以上PE、PB的分析是为了解决买入时的估值问题，对于卖出时的估值问题，我们可以借鉴一个民间指标——市梦率。这是行情演绎到极致时的特定产物，当业绩无法匹配合理估值时，只有梦想才能对它估值，梦想有多大，估值有多高。这时市场的情绪是狂热非理性的，应该是一个把盈利落袋为安的时候。
回到券商板块后市的投资机会，综合前文市盈率、市净率、成交量三个维度与前两次券商大行情比较分析可以发现，当前券商板块的整体估值处于合理位置，与前两次券商大行情启动前的状态有相似之处。虽然可能不是最低估，但当下大概率处于一个底部区域，可以对券商板块逐步布局。而ETF分散风险、成本较低的特点，使其成为布局阶段的最佳工具。
$上证指数(SH000001)$ ，$证券公司(SZ399975)$ ，$中信证券(SH600030)$
全部讨论
春江水暖鸭先知，券商牛市就是整个牛市，现在低位布局证券基金，坐等起飞@Foosen @4白水之间 @米小满
简单的对比几个率都不对。
券商股是投资者印象中的牛市王者，但近年来β属性却在减弱，主要源于盈利模式的转变。自2013年开始崛起的资本中介业务，已经在重构券商的盈利模式，从轻资产模式转向重资产模式。重资产化模式之下，券商的ROE弹性一定程度上被降低，同时其估值弹性也在降低。我们从盈利模式（ROE=ROA*权益乘数）出发，ROA由轻资产业务决定，杠杆由重资产业务决定。未来提升ROE的途径包括：（1）提升ROA，财富管理转型是重要方向；（2）提升杠杆。
■商业模式转向重资产
轻资产业务受“价格战”困扰、监管层2010年以来对资本中介业务的放开，直接引导了重资产化过程。参照海外成熟市场国家，重资产化过程是券商走向成熟的必由之路。其根本性的原因在于，经纪业务等典型的轻资产业务难以支撑行业持续的展业扩张。
■盈利模式与估值的转变
商业模式的转变使得券商的ROE弹性一定程度上被降低，但同时盈利更趋稳定。盈利模式：ROE=ROA*权益乘数，由于重资产业务是资产负债表扩张的主要推动力，也必然成为推升券商杠杆的业务；ROA的边际变化上，轻资产业务应是主导型力量。
ROE基本决定了估值中枢。重资产化使得ROE弹性下降，估值弹性也在下滑，β属性下降。未来提升ROE的途径包括：（1）提升ROA，财富管理转型是重要方向；（2）提升杠杆。短期而言，难以得到有效提升；长期而言，以交易为中心的机构服务业务发展模式会更为丰富，将推动龙头券商杠杆与ROE的提升。
极强周期行业，业绩本就不稳定，与益生股份，民和股份一类或饲料公司一样；你说的是那几个指标都变化剧烈，不过建议按照沪深300指数市盈率和市盈率来买进，也即是行情清淡时长期定投买进，牛市必得回报！
立志坚定价投，祝投资愉快，欢迎吐槽,满意点个赞！
抓重点：综合前文市盈率、市净率、成交量三个维度与前两次券商大行情比较分析可以发现，当前券商板块的整体估值处于合理位置，与前两次券商大行情启动前的状态有相似之处。
买买买，买入王乐乐掌舵的富国证券ETF才是最正确的姿势，尽享牛市盛宴。
应该从成交量维度上看券商的投资价值。
从传统业务角度看，券商的很大盈利来自于经纪业务也就是股票交易费用这一块，zhidao也就是说券商股的投资价值和整个内股市是密切相关的。如果整个市场处于上升趋势，交易量很活跃，则券商的业绩会有很大幅度的提高，反之也是。牛市和熊市对于券商容股的影响最大，牛市可以将券商股捧到天上，熊市则会把券商股踩在脚下。
关注一波，分析的可以。券商板块本来就是市场的先行板块，牛市的最大受益者，提前潜伏，尤其是现在这个合适点位潜伏、定投，加之券商又是高贝塔值板块，接下来行情若启动，则这个打头阵的资金收益会很乐观，之后行情预示会好，资金又可以分配到其他标的上。
券商板块当下的估值偏低，非常值得投资。现在正是逢低买入的好时机，券商在1季度业绩大幅增加，股市已经熊市多年，今年指数依然在底部区域徘徊，各级政府不断出台刺激政策，这两年很可能就会来一轮牛市，券商一直就是牛市的领头羊，放大器，牛市前持有券商股或者券商ETF是牛市获得超额收益的保证。
券商在中国a股市场上的低位是定海神针般的存在，他们是国家队的牌面。a股市场的活跃度完全是看国家队的脸色行事的，而券商是国家队当之无愧的老大。
对于a股的结构性牛市来说，每一个波段的开头，都需要以券商为代表的国家队来一锤定音，也只有他们带着指数放量突破，才会在市场上带动大批的资金涌入，从而激活盘面。
所以总体来说，a股牛市的第一口肉，那肯定就是券商引发的。所以指数再一次回踩2700或者击穿2700，就是低位配制券商股或者券商etf的最佳时机。