持续记录本人浅薄认知，文中会有球友链接，侵删。$分众传媒(SZ002027)$
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2024前投资分众经历：新潮巨资冲击被证伪，疫情三年从消费股到周期股
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2024.2.27
1.2024-2026 三年现金分红不低于扣非净利润的 80%
2.2023业绩预告扣非 45e，pe22，分红率 5%
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2024.5.14 2023 年报
1.股权思维：大股东持股 江南春新加坡籍持股 23%；管理层持股：暂时没找到；分红：承诺三年内不低于扣非 80%
2.三张表：租金现在在筹资现金流流出
3.分红： 全分，0.33/6.81=4.85%
算下港股红利税 30% 的话，相当于什么水平：5%*1.3=6.5%，6.5 以上的港股还挺多的
4.估值：pe20.6，股息率 4.85%，roe26%。
认可老唐的席勒估值法，分众并不是消费股而是周期股，用平均年利润给估值。现阶段的 47e 算是正常偏高的利润。席勒利润取45e。
5.买卖点：低杠杆，高 roe，无成长，高分红。
拍脑袋按分红率 4%-8%因为全分红所以估值相对给的高点，折合 pe 为 12.5-25，席勒利润取 45e市值为560e-1125e，股价为3.8-7.79 中间值为 5.79.
目前市值985e，88% 百分位，小仓位持有。
1.楼宇媒体：影院媒体94：6
2.销售费用+24%，管理费用-28%，财务费用-33%（负数，从-1e 到-7000w），研发费用-10%（无资本化）
3.报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明本报告期公司经营活动产生的现金净流入为 767,799.68 万元，与本年度净利润 479,961.67 万元的差异为287,838.01 万元，偏离度为 59.97%。造成这一差异的主要原因是按照新租赁准则的要求，公司楼宇业务以及办公场所和仓库等租赁费对现金流产生的影响体现于筹资活动中而非经营活动中，导致经营活动产生的现金净流入增加 318,233.36 万元。
4.公司员工 5300 人，博士 1 人
5.境外：屏幕增速 13%，营收利润占比没找到
6.屏幕总数增长速度大于营收增长，单屏幕营收下降，并没有量价齐升
广告的未来是效果广告这点现在已经比几年前更加确定了，分众是线下广告受影响最小的分支，但是也不断受线上的冲击，因为广告主的预算是有限的，品牌广告在广告主中的占比是持续下降的。能稳住实属不易。
7.网页链接 食兔君 23 年报分析——分众并没有跟上广告大盘