$上海瀚讯(SZ300762)$ 转【华泰通信】上海瀚讯：中标G60卫星仿真验证项目，卫星业务逐步兑现
5月6日，根据中国招投标网公示信息，上海瀚讯全额中标垣信科技的两个低轨卫星星座通信仿真与验证平台项目，分别为“低轨卫星星座通信系统在轨验证平台”和“低轨卫星星座系统接入网系统仿真参数配置模块及协议模块”，中标金额分别为1776万元与246万元。此次中标结果不仅标志着G60星链项目已有实质性推进，同时充分显示出上海瀚讯在低轨卫星通信领域的技术实力与核心地位。
技术禀赋+总体地位，低轨卫星业务有望持续兑现
公司是G60低轨星座通信分系统承研单位，参与卫星通信载荷、地面站、地面终端等核心环节，首批地面站和测试终端产品已于年底顺利交付，公司预计卫星载荷于 2024 年投产，配合相关星座 2024 年发射规划，实现交付上星。我们认为，公司凭借G60通信网络总体地位与蜂窝体制研制能力，有望实现低轨卫星业务的快速成长。
主业需求短期波动，信息支援部队成立有望带来增长机遇
主业方面，虽然去年受到行业需求波动的冲击，但公司加强了无人通信领域的布局，在行业 5G 及末端通信等方向取得突破。4月19日，信息支援部队组建，由中央军委直接领导指挥，主要职责为统筹网络信息体系建设运用，有望拉动数据链、通信终端等信息化装备需求。长期看，在军用区宽渗透率提升以及数据链、无人等新领域的驱动下，公司主业有望恢复成长。
我们预计24~26年归母净利润为2.07/3.67/4.59亿元，给予公司25年PE33x，目标价19.28元/股，维持“买入”评级