$酒鬼酒(SZ000799)$ 转<天风食饮>酒鬼酒业绩交流会速递：思路清晰兼顾长短期目标，24年逐季改善可期（20240430）
#我们认为：24年公司深化费用改革定力足，库存包袱减轻之下，兼顾价格稳定&渠道回款积极性，长短期发展目标再平衡，期待经营逐季改善。
24Q1情况：#Q1业绩下滑主要系：1、营销模式转型处于转型过程中，动销跟回款存在节奏差，弱复苏背景下经销商回款比较谨慎导致报表端承压；2、公司主动进行渠道调整叠加经销商经营谨慎，双重因素之下回款受到影响；3、利润下滑幅度较大，主要是内参甲辰版还在导入期（老品、文创、专销内参主动控货停货）没有上规模，导致利润端承压。
24年规划：1、坚持BC联动，坚持控盘分利，统一中高端产品价盘和促销推广策略，强化团队对终端服务，将终端建设效果向经销商回款转化，形成BC联动正循环；2、坚持差异化和聚焦战略，战略聚焦湖南大本营市场和省外样板，加快核心客户和核心终端的开发建设；3、优化价值链，提升渠道利润，提升客户信心；4、拓展新渠道创造增量。
区域情况：23H2以来省内回款动销优于省外，省内市场基础更优，24年省内强调做精做透打牢基础，25-26年省外逐步进入大幅增长阶段；省外23年Q4以来库存大幅回落，个别点状高库存预计Q2可基本消化，24年省外聚焦样板，费用预投，强化团队服务和费用落地，市场投入层面考虑动销与回款平衡，经销商积极性有望回升。
产品情况：内参坚持价格占位，价优于量，24Q1业绩下滑主要系公司主动控老品保证甲辰版导入，目前内参市场库存较23年10月降低70%以上，预计Q2内参销售明显改善，Q3-4内参有望回归正常销售；酒鬼坚持聚焦红坛大单品，同时内品顺应消费降级亦会加大推广，推动内品做大做强；湘泉目前产能瓶颈逐步解决，24H1选取河南、山东、广东、湖南启动，预计24H2、25H1逐步加大推广，25H2、26H1开始全面推进湘泉全国化布局。
天风食饮 TF Iris