📕事件:公司发布23年报&24一季报,23年实现营业收入49.1亿元,同比-7%,归母净利0.42亿元,同比-89%。其中,Q4实现营收13.9亿元,同环比-8%/+8%,归母净利0.98亿元,同环比-258%/+43%。
Q1实现收入10.7亿元,同环比+2%/-23%,扣非净利0.33亿元,同环比-124%/-67%。
🍁公司23年出货14.1万吨,对应单吨净利0.04万元/吨,分季度来看,单吨净利分别为-0.56、0.07、0.17、0.22万元/吨,公司前三季度受到高价库存以及下游压价的影响,Q1出现亏损,随着三季度以来价格企稳,叠加石墨化自供率的提升,四季度盈利明显修复。
🍁24Q1出货3.8万吨,对应单吨净利0.09万元/吨。毛利率17.4%,环比-4.7pct,净利率2.2%,环比-4.8pct,主要系降价以及一季度需求淡季产能利用率偏低所致。计提资产减值损失0.16亿,主要系产品降价所致。展望Q2,原材料价格小幅上调,订单饱满(3月份开始满负荷生产,4、5月份延续订单饱满的态势),价格端有支撑,叠加产能利用率上行带来单位成本的降低,盈利有望修复。
☀24年公司将不受库存扰动,轻装上阵,石墨化自供率带来的降本得到体现,其他降本增效措施效果持续释放。此外,公司供货宁德4c铁锂快充,公司具有首发优势。我们预计公司24、25年出货20、30万吨,实现归母净利润4亿、6亿,对应PE 17、11倍,持续关注。