$海格通信(SZ002465)$ 转【天风通信】海格通信季报点评：扣非净利润提升显著，受益于北斗+低空经济
事件：公司发布24年一季报，收入11.44亿元（YoY+10.67%），归母净利润4251万元（YoY +0.58%），扣非归母净利润2352万元（YoY 86.67%）。
[咖啡]公司经营业绩保持稳健增长：在下游军工央企人事变动&中调等因素影响下，公司23年及24年Q1营收均稳健增长。一季度政府补助从3亿减少至1.9亿，扣非归母净利润增长显著。公司无线通信业务稳健，北斗订单充足。
[咖啡]毛利率同减环增费用率减少：公司毛利率同比基本持平环比增长1.26pct，在审价影响因素下仍维持较高盈利能力。公司费用率同比减少1.93pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比缩减1.03/0.40/0.56/-0.06pct。
[咖啡]无线通信稳健发展：公司短波下一代产品正推广应用；超短波全面取得下一代主型产品研制资格；下一代卫星通信产品成功突破细分市场，掌握核心技术和波形体制；天通一号产品全面进入新高端平台；卫通卫导产品实现在机构用户新细分市场的突破；5G方向获重大突破，多款产品取得电信设备进网许可证书；集群产品首次突破电力专网数字通信领域。
[咖啡]北斗导航各应用平台已获批量订货：公司中标新信号体制首个终端项目，确保了公司在下一代PNT及通导融合领域的第一梯队地位；首次获得系统应用项目，将成为舰船领域的增量市场；打开北斗时频新业务领域；接连中标能源行业北斗三号应用项目。
[咖啡]卫星通信芯片--终端一体化布局，有望成为公司中长期增长点：我国低轨卫星正加速、规模化推进，公司成为多款支持“手机直连卫星”功能的手机终端关键零部件供应商之一，与多家主流手机厂商建立了良好合作关系；卫星互联网通信设备在乘用车领域应用稳步推进“汽车直连卫星”业务取得突破。卫星互联网终端产品成为机构用户首批试用的主要设备，取得核心技术体制研制资格。
🌹我国撤销了战略支援部队形成了“四+四”战略格局，信息支援部队成立有望加速军工信息化发展。2024行业有望边际改善，北斗业务放量，无线通信储备项目充足，为公司中长期长期提供支撑。