$金马游乐(SZ300756)$ 转【国盛商社】金马游乐事件点评：文旅设备更新受益标的，有望实现订单增长
事件：3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出提升教育文旅医疗设备水平，推进索道缆车、游乐设备、演艺设备等文旅设备更新提升；到2027年，文旅等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。同时，方案提出将加大财政政策支持力度，完善税收支持政策，优化金融支持。
公司为行业受益标的，订单量有望获得提升。作为唯一上市的大型游乐设备研发、制造行业龙头，公司竞争壁垒显著，拥有电磁弹射过山车等国内首创产品，已成为环球影城等国际顶级主题乐园唯一的中国游乐设备制造商。在此次文旅设备更新提升要求下，公司有望获得更多订单。同时，近年来公司主要客户也从传统的地产商转为国资主导的文旅投资企业，在财政税收政策支持下，或将更有动力进行文旅设备更新，为公司提供更多且账期合理的订单。
投资建议：伴随行业逐步复苏，公司生产交付加快，2023年营收已超2019年同期，实现历史新高；同时，公司国内受益于文旅设备更新，国外积极拓展业务，打造“文旅+制造”双轮驱动，预计当前股价对应2024-2025年 PE 分别为22x/17x，维持“买入”评级。