$蓝海华腾(SZ300484)$ 转蓝海华腾：低空经济新锐，eVOTL控制器核心卡位标的
公司主业聚焦于新能源汽车驱动和工业自动化控制产品。随着下游新能源商用车渗透率提升，工业自动化控制战略新兴产业发展，公司致力于成为国内一流、国际知名的工业自动化控制产品和节能解决方案供应商。
公司战略拥抱低空经济，是eVOTL核心控制器稀缺标的。
1）高功率高密度电机驱动器是eVOTL飞行器动力系统的核心卡位环节，价值量高且技术壁垒极高。这一环节是eVOTL高价值量核心构成（对比新能源电动汽车电控占整车成本约5.5%），主流eVOTL多使用多旋翼结构，电机数量4~8个甚至更多，电控系统价值量占比或将远超新能源汽车中电控价值量。eVTOL电控系统需要控制多个大功率电机，且在飞行器具有抗高震动/高过载、高可靠性、高动态、轻量化等要求，综合技术难度高。
2）公司是eVOTL核心控制器这一卡位环节的稀缺标的。公司依托10多年电控平台技术积累和应用经验，已经拿到深圳市科技创新委员会科技重大专项项目《重202317N101电动飞行器用协同容错构架高精准电机驱动控制器设计与开发》的政府资助资金。该项目可实现电动飞行器高功率密度电机控制器设计，有利于促进电动飞行器和无人机产业的深度融合。目前公司已与国内多个头部低空飞行器企业正在合作。
预计传统主业今年实现高增长，2024~2025年预计归母净利润1、1.5亿元，对应PE为25X、17X。布局eVOTL控制器这一核心卡位产品，未来将在低空经济发展大浪潮中迅速发展。