$新宝股份(SZ002705)$ 转重点推荐【新宝股份】：看好2024年品牌业务全面复苏
1）代工业务基本盘稳固
短期：外销订单仍持续回补，预计24Q1外销收入同比30%+，利润增速有望超越收入增速，24全年实现高个位数甚至两位数以上增长。
长期：外销品类持续拓展，市场份额不断提升。家居个护、吸尘器、压力式咖啡机市场份额仍有提升空间。2019年至2023年外销cagr为10%，后续增速有望持续高于行业。
2）品牌业务：增加投入，开启国际品牌发展之路
过去三年，代工业务经历较大幅波动，公司将运营将重心放在代工基本盘，品牌业务投入较少。即使收购摩飞品牌落地，也未见大规模投放。2024年，外销代工业务回归常态，公司有望在品牌端加大资源投入及产品投放力度，2024年品牌业务有望全面复苏。
同时，公司收购的摩飞品牌在英国、爱尔兰、新西兰和澳大利亚具有较好的业务基础（品牌知名度+完善的经销商团队），配合合理的资源投放与产品配套，我们预计公司后继续有望体现较高的增长。公司作为一家对市场变化的敏感性极强的企业，多年来洞悉海外消费者的趋势与痛点需求，在本轮品牌出海的大趋势下，公司有望在海外市场上分一杯羹。
#盈利预测
预计2024年内销收入43亿，同比+12%，中性预计内销利润率10%，则利润贡献为4.3亿；外销收入110亿，同比+2%，中性预计外销利润率6%，则利润贡献为6.6亿。合计预计收入153亿（+5%），业绩11亿（+16%，后续有望随着经营业绩上调），给予2024年内销20x PE，外销10x PE，则对应市值为152亿。
🌹低估值+品牌经营全面反转+短期业绩高增，重点推荐！