$生物股份(SH600201)$ 转新增推荐【生物股份】（长城医药2024/3/5）。
核心逻辑如下：
1、产业趋势：非瘟疫苗预计是中国动物疫苗史上最大的动物疫苗单品。我们预计生物股份今年获批非瘟疫苗。
2、有业绩增量：疫苗获批初期单价较高，产业周期预计今年启动，为公司贡献大幅利润增量。（格局上虽然非独家，但参考历史案例，公司产能优势预计将助力其占据较大市场份额。）
3、技术领先：公司今年预计申报mRNA宠物疫苗，有望成为mRNA动物（宠物）疫苗第一股。（宠物疫苗预计放量较慢，市场需要培养，但mRNA申报及后续获批能验证公司的技术、产业实力。）
4、管理层信心充足：公司2024年公告《向特定对象发行股票证券募集说明书》显示：定增价为8.23元。公司管理层参与定增，充分反应了公司管理层的信心。（公司昨日收盘价仅8.62元，与定增价接近。）
5、公司经营稳健、底部清晰：公司为中国动保公司龙头企业。公司2023、2024、2025年净利润预期在3亿、4亿、5亿元（完全不包含非瘟疫苗净利润增量贡献）。即使考虑定增的股份，公司市值仍不足100亿。我们认为当前公司估值位于底部，当前位置重点推荐。
风险提示：股价波动风险。