时间：2024-7-10
来源：中信建投
核心观点
近期，长江电力、华能水电等多家水电上市公司发布2024年上半年发电量完成情况。以长江电力为例，2024年上半年，公司所属六座梯级电站总发电量约1206.18亿千瓦时，较上年同期增加16.86%；单二季度来看，公司水电总发电量约678.71亿千瓦时，较上年同期增加42.54%。其中，三峡、乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝和葛洲坝电站2024Q2分别完成发电量221.96、78.63、112.83、134.49、79.27和51.54亿千瓦时，同比增长32.27%、32.79%、45.88% 、69.16%、57.31%和23.02%。受气候因素影响，2024年上半年主要水电上市公司所在流域来水偏丰，叠加去年水电发电量低基数的影响，2024H1水电发电量同比显著提升，助力水电业绩边际改善。
行业动态信息
行情回顾：6月29日-7月6日电力板块（882528.WI）上涨1.22%，沪深300指数下跌0.88%，电力板块跑赢大盘2.1个百分点。2024年初至今电力板块上涨20.83个百分点，沪深300指数同期下跌0%。电力板块年初至今累计跑赢大盘20.83个百分点。分子板块看6月29日-7月6日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-1.52%、-0.33%、-0.37%。
动力煤现货价格环比降低1.74%，同比增加2.31%
7月6日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为845元/吨，环比降低1.74%，同比下降2.31%口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤7月4日价格为933元/吨，环比下降2.20%，同比增加2.30%。
秦港库存环比降低0.17%，同比增长8.14%
煤炭库存方面，截至7月5日，秦港库存598万吨，环比减少1万吨，降幅0.17%，同比增加52万吨，增幅8.14%。而广州港7月5日库存为356万吨，环比减少16.3万吨，降幅4.38%，同比增加27.5万吨，增幅8.37%。
风险提示：煤价上涨的风险，区域利用小时数下滑的风险，电价下降的风险，新能源装机进展不及预期的风险，新能源电源出力波动的风险
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