时间：2024-7-8
来源：国盛证券
本周行情回顾：本周（7.1~7.5）上证指数报2949.93点，下跌0.59%，沪深300指数报收3431.06点，下跌0.88%。中信电力及公用事业指数报收2817.81点，上升1.06%，跑赢沪深300指数1.94pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第4位。
本周行业观点：
来水改善电量高增，水电板块二季度业绩有望高增。根据长江电力发布公告，2024年上半年，乌东德水库来水总量约366.60亿立方米，较上年同期偏丰11.40%；三峡水库来水总量约1479.41亿立方米，较上年同期偏丰19.67%。2024年上半年，长江电力境内所属六座梯级电站总发电量约1206.18亿千瓦时，较上年同期增加16.86%；单二季度境内所属六座梯级电站总发电量约678.71亿千瓦时，总体较上年同期增加42.54%，乌东德/白鹤滩/溪洛渡/向家坝/三峡/葛洲坝电站，分别同比+32.79%/45.88%/69.16%/57.31%/32.27%/23.02%。华能水电发布公告，上半年完成发电量466.95亿千瓦时，同比增加12.15%。我们预计，今年以来主要流域经历多轮降水，来水改善明显，水电板块二季度业绩有望高增。
高温持续催化，迎峰度夏电力保供依然关键。根据国家气候中心提供的数据显示，6月，我国最高气温≥35℃的平均高温日共有2.6天，比常年同期偏多0.9天，为1961年以来历史同期第四多。高温日数明显偏多的区域位于北方，华北南部、黄淮中东部及新疆南疆等地高温日数较常年同期偏多3～10天。预计今年盛夏，除内蒙古以及东北地区的气温接近常年同期外，全国大部地区气温偏高，其中浙江、江西、湖南、福建、广东、广西、甘肃、宁夏等地气温降偏高1～2℃。国家能源局综合司发布《关于进一步加强迎峰度夏期间电力安全风险管控工作的通知》，加强迎峰度夏安全风控。根据国家能源局，今年迎峰度夏全国用电负荷将快速增长，最高负荷预计同比增长超过1亿千瓦，极端情况下会增加到1.3亿千瓦。
投资建议：进入迎峰度夏关键时期，全国电力供需紧平衡，来水改善明显，水火共振持续推荐。伴随电力市场建设加快，火电通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得温稳定合理化收益，板块估值有望提升。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。
风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
$电力ETF(SZ159611)$ #电力ETF# #绿色电力#
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。