时间：2024-7-1
来源：招商证券
本周板块表现：本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌2.72%，相对市场整体跌幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨1.00%，涨幅位居前列。公用事业子板块中，电力板块上涨1.16%，燃气板块下跌0.71%。2024年以来，环保板块累计涨幅-15.36%，涨幅落后于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅13.47%，涨幅领先于沪深300及创业板指。
核心观点：2024年煤价下行催化火电行情延续。由于2023年上半年高价库存煤较多影响利润水平，随着煤价中枢下行，火电企业2024年上半年业绩同比有望实现较高增长，在市场风格偏防守的环境下具备投资价值。同时，伴随火电业绩兑现，建议关注稳定盈利的高分红、高股息火电企业投资机会。
行业重点事件解读：1）截至2024年5月底，全国累计发电装机容量达到30.40亿千瓦，同比增长14.1%。其中，风电、光伏装机保持高增速，火电新增装机同比下滑较多。2）6月24日，生态环境部发布《关于高质量推进实施燃煤锅炉超低排放的意见（征求意见稿）》，明确到2025年底前，重点区域燃煤锅炉及自备电厂基本完成有组织、无组织超低排放改造。
行业重点数据跟踪：1）国产煤价下跌，进口煤价上涨，主要港口煤炭库存减少。截至2024年6月28日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格为860元/吨，较2024年6月21日下跌1.7%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格678元/吨，较2024年6月21日上涨0.6%。截至2024年6月21日，纽卡斯尔动力煤离岸价为134.22美元/吨，周环比上升1.0%。2）三峡水位：本周三峡水库水位及蓄水量同比、环比均减少。3）硅料及组件价格：本周硅料价格、硅片价格与上周持平。4）天然气价格：本周LNG到岸价及国内LNG出厂价均小幅上涨。截至2024年6月28日，LNG到岸价为12.51美元/百万英热（4725元/吨），较2024年6月21日下跌1.5%；国内LNG出厂价为4434元/吨，较2024年6月21日下跌0.1%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于6月27日（周四）达到最高值357.62元/兆瓦时，环比上涨17.0%。中长期交易市场：6月24日至6月29日山东省中长期电力直接交易市场成交电量达44.1亿千瓦时，环比增加1.6%；同期加权平均成交电价364.92元/兆瓦时，环比下降2.2%。7月，广东省中长期交易综合价为402.81元/兆瓦时，同比下降22.1%，环比6月下降0.9%。 6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量233.40万吨，周环比增加528.6%，周成交额2.13亿元，成交均价91.47元/吨。
行业重点事件：国家发改委、市场监管总局等联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。
风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期国际政治局势变化的风险等。
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