我经历过一次01-05年的熊市，当时的惨绝人寰，使我对股市的残酷刻骨铭心，所以一直对市场充满敬畏。个人成功除了努力，我认为也有运气成分在里面，所以在股市要想成为一个常胜将军，除了敬畏还是敬畏。目前股市仍然处于熊市3期中，最大的特征就是市场仍然具有很明显的分化结构，也就是说市场的运行过程由分化来引导，比如最近的调整，其实就是以茅台为首的一些避险板块吵到了波段顶所引发的调整。为什么这里指数还跌不深，主要是仍然有一些板块没有到当前的估值顶区间。这个过程，我希望未来能一直持续下去，这样至少因为分化你能获得一些个股的波段机会。熊市里，由于避险情绪充满整个市场，以前牛市能用的很多会失效。比如一个业绩单季度暴增的个股，走势往往会和你以前想的不同，大市值得白马股的估值反而相对要比黑马股具有溢价，这些现象的重要原因就是避险，白马股由于常年业绩稳定成长，具有先验概率的优势，资金出于避险更喜欢。明白这个道理就能知道熊市的大致运行节奏。熊市的残酷性是否进一步恶化，取决于市场对于白马股的估值水平，熊市中的指数的下台阶整理，也往往来源于白马股的波段到顶节奏。一轮一轮的反复，贯穿于整个熊市。其他高估的品种，在一轮轮弱势反弹后，不断下台阶整理，他们的波段机会将非常少。