今天开始第一次做IM滚贴水，之前曾经研究过1年多，如今时机成熟了，终于自己开了一手。今天好多朋友想问我这个怎么做，我这里专门开个帖子简单讲讲（后续可能再写帖子详细讲）。先叠个甲，我不建议任何人做期货（尤其是股指期货），期货风险高，任何风险管理能力不强的人，最终都会落得被平仓的下场，本帖只做科普，不构成任何投资建议，大家要是用这个策略亏麻了，也别来找我啊！
（至于选中证1000和我现在持有红利有什么联系，我觉得联系不大。如果说中证1000和红利相关性不大，可以对冲，这个理由可能只占5%的因素。主要还是我从2022年10月就开始观察这个策略了，当时就想做但是条件不成熟，然后我观察了一年，现在正好条件成熟了，就做一做）
先给大伙贴2个链接，是华泰期货量化专题的《IC指增白皮书》，是我认为目前公开资料里把滚贴水讲的最好的，也是我的启蒙资料。如果大伙都看得懂这两篇文章，那也不用往下看我讲的了，我只简单通俗讲一讲。
股指期货就是对股票指数对赌。比如目前中证1000指数是5863点，我赌1月19号那天（实际上用的是结算价，不是收盘价，这里简单就用1.19那天的收盘价举例了）收盘价比5863多，小b赌比5863少，到时候每多1点，小b就多给我200块钱，这就是最基本的合约。但是如果看空的人比较多，卷起来了，冒出来一个小c说，我让你几点，到时候要是比5860点多，我就给你一点200块，那合约的成交价就会跟当时的指数价格不一样，看空的人越多，合约的价格就会比指数低更多。
IM2401合约，IM就是中证1000指数，2401就是24年1月（19日）交割的合约。现在大部分时间合约价格都比指数低，比如今天收盘指数5863，IM2401收盘5838 。 说明做空的人比较多，期货价格低了25点，我们称为有25点贴水（反之叫升水）。
但是沪深300和上证50现在是升水的，而且这两个并不是常年贴水，而中证1000（IM）和中证500（IC）是常年贴水的，是因为这两个合约上做空的人多，是各种机构的中性策略。他们用更强的投研能力调出小盘股，并且用IM，IC来对冲，因为小盘股融券难度比较大，沪深300成分股比较容易融券，所以他们对小盘股的做空对冲，只能集中在IM，IC上，其中IM更小盘一些，所以常年贴水更多。
因此我今天开仓的时候，IM2401是5815点，指数是5845点。如果1月合约到期，指数还是5845点，那合约的价格自然会收敛到指数的价格，毕竟合约最后是按指数多少点来交割的。如果指数跌了，那我也可以比指数少跌30点，（如果指数暴跌比如跌了500点，那我就跌了470点，风险同样很大），如果指数涨了，我就比指数多涨30点，可以把这个理解成一个指数增强策略。然后等合约到期了我就换下一张，吃下一个月的贴水。这样一年下来，即使指数不涨不跌，我也有一些贴水的收益。
所以我的增强收益，也就是贴水收益（假设年化6%），就是机构的中性策略补贴给我的，但是他们通过优秀的投研能力，假设可以获得16%的超额收益，其中6%支付给我，他们自己也能获得10%，当然这些羊毛肯定都是出在散户身上，散户含泪亏损16%。
所以做这个策略，首先需要相信指数长期来看是慢慢上涨的，要是哪天指数归零了，就会血本无归。目前看来中证1000还算是一个长期会涨的指数（比上证指数好）。即使他不涨，每年也能通过贴水获得6-10%的收益，也还不错。当然指数也可能会下跌，我只能说我尽量在一个不算高的点位买入，目前这个点位虽然很难说是最低点，但是感觉肯定也不算高。
另外，由于期货的杠杆特性，如果不准备足够多的本金，大概率碰到极端风险是会被平仓的。这个策略跌了不可怕，重要的是一定要一直在车上，所以尽量是0杠杆。为方便计算，假设现在中证1000是6000点，一点是200块钱，那一手IM名义市值是6000*200=120万。交易所最低保证金是8%，大概10w，也就是说虽然我只要有10w就能开仓一手，但是大概率是会被平仓的。如果我有30w，那指数跌1000点，我就损失了20w，已经接近被平仓了，所以我认为这个策略一定要准备够120w才开仓一手，就当自己买了120w的中证1000ETF，这样即使指数跌到0也不会被平仓，当然跌到0是不太可能，但是决不能准备钱不够就开仓。
暂时先讲这些吧，感觉作为一个科普贴大致讲明白了，我也是初次做这个，万一有什么讲得不对希望大佬指正。我抛出一些进阶的问题，是关于实操的，这些问题在上面的链接里都有答案，大伙感兴趣可以自己看看或者等我周末找时间，详细写长文讲讲。
1. 贴水消失了怎么办？ 贴水在一个年度里有周期性吗？如果有，为什么具有周期性
2. 有四份合约，初次建仓选哪个？后续到期了移仓换哪个？
3. 成分股分红造成的指数自然回落怎么预测，如何处理？