来源：21世纪经济报道
券商板块似乎正在进入活跃周期。
6月22日早盘后，光大证券、中国银河、申万宏源证券等直逼涨停，多只券商股也出现大幅上涨，截至午盘13:45分，虽然早盘大涨的券商股经过调整涨幅有所回落，但中证证券公司指数涨幅仍然超过2.50%。
事实上，这已经是券商板块近期连续第三个交易日上涨了。Wind数据显示，6月18日以来证券公司指数已累计上涨达7.50%，而申万宏源、中国银河等涨幅均已超过10%，而光大证券更是上涨超过20%，此外多只券商国亦经历了不同程度上涨。
在业内人士看来，证券板块的上涨由多方面的因素共同促成，首先便是A股的技术性牛市预期。
6月19日，上证指数、深圳成指、分别上涨0.96%和1.51%，创业板指更是高涨达2.36%。其中上证指数收至2967.63点，而创业板指则上涨超过2300点，创下了接近四年来的新高。面对A股的强势反弹，多家市场机构纷纷预判深证指数及创业板“技术性牛市”的到来。
“A股牛市预期的升温，必然会带动交投的活跃，而这对券商的基本面会带来利好，无论是两融业务还是经纪业务，都会有明显的提振作用。”北京一家中型券商非银金融分析师指出。
此外，科创板T+0改革预期的强化，也在进一步从制度上对券商板块带来向好预期。
“T+0如果能够进一步获得推动，那么券商在代理证券买卖业务量上也将有进一步增长的空间，同时这种T+0制度的试点也有可能向其他市场板块去复制。”上述分析师指出。
值得一提的是，注册制的稳步推进对投行业务的潜在利好，也正在成为券商基本面预期的潜在支撑。
”科创板、创业板、精选层的改革都在不断推动，券商将在投行业务中获得较大的成长，不过随着市场化改革的推进，对券商的定价承销能力的要求也会提高，这些现象也有可能进一步引导行业的两极分化。“上述分析师指出。
值得一提的是，由于光大、 银河、申万等近期涨幅靠前券商从属于汇金系，也引发了市场有关头部券商加速合并的市场猜测。数据显示，光大证券在为近5个交易日内涨幅最高的券商股，其次为中国银河，申万宏源涨幅排名第5。
“之前说顶层设计有意进一步对头部券商加速合并，并打造超级机构，不排除有市场资金在证券板块活跃的周期下押注这种可能性。”上海一家私募机构交易员分析指出。
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【券商板块享有三重催化剂共振，结合长期趋势日益明确】
政策方面：创业板注册制正式落地，在资本市场深化改革新周期下，行业政策持续发力，行业进入新一轮政策驱动创新周期。行业龙头在政策红利加持下，将会拉大与其他竞争对手的竞争优势，股价上也将长期享受估值溢价。
流动性方面：催化刺激如期加强，最近一个月十年期国债收益率徘徊在2.5%-2.6%的低位，将驱动券商板块估值提升。
估值方面：当前板块不到1.7倍，在流动性和行业政策共同配合下，结合相对良好业绩预期，看好估值全面抬升。
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数据来源：Wind，2020.2.29-2020.5.29
【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！
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数据来源：Wind，截至2020.6.19
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2019年以来券商ETF份额情况（亿份）
与券商ETF5月8日123.34亿份的份额规模低点相比，券商ETF份额最近27个交易日净增长合计已达7.50亿份。按券商ETF最近27个交易日场内成交均价0.8908元计算，券商ETF最近27个交易日资金净流入合计超6.68亿元，在同期沪深两市所有行业ETF资金净流入排名中相对领先【杠杆资金持续加仓】6月19日，券商ETF（512000）单日融资买入额达1.41亿元，当日券商ETF最新融资余额达9.17亿元，再创该ETF上市以来融资余额新高！
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券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！
券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：
