股息率是一个随股价变动的指标。茅台现在股息率大约1.5%（股价1800），在A股比较起来并不高。但如果你是在股价180元时买入的，股息率就是15%，远高于4%的无风险收益率。按一般长期持股的说法，只有无风险收益率高于持股收益，才考虑卖出。所以低价买入茅台的人，愿意一直持有。这部分是一直站在买入时的股价考虑问题的。关键是要看计算股息率是用当初卖入还是现在的价格。
比如一个人在股价1元的时候投资1万元买入某公司10000股股票，年底分红每股1元，股息率就是100%，于是这人决定长期持有吃股利；当这只股票价格上升到50元的时候另一个人投资50万也买入10000股，企业经营没变，分红仍然是每股1元，这时的股息率变成2%了。
上面两种情况有本质差异吗？应该没有。但如果今后股价没有太大变化的情况下，第一个人卖出和第二个人长期持有吃股息都会被看成傻子。