【白话基金】所谓抱团,千万别当真

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最近一个月,我感觉铺天盖地的,都是在讨论“抱团”这个词,几乎任何行情都可以用它来形容。

年前是各种“基金抱团上涨你赶上了没”,年后变成“抱团下跌你躲开了没”,仿佛投资已经失去了其他的色彩,只分两种颜色,“抱团”,或者“不抱团”。

但我自己,是不太喜欢这个词的,我总感觉“抱团”这个词一旦被说出口,就具备了一点“阴谋论”的感觉。

如果说抱团就是在团伙行动,他们会形成一种趋势性的力量。身处投资的人就会被划分成两类,一类是“局中人”,另一类就成了“被抛弃与被遗忘者”。

那我自己到底在不在其中呢,我知道吗?

是看比例,只要投了一点点相关的品种,就算抱团,还是绝大多数都在其中,就算抱团?

是看时间,从进入的时间开始算,比市场开始说之前进就不算,在市场开始说之后进,就算?

是看决策依据,更多的参考市场资金趋势就算,独立判断标的品种价值就不算?

正好这两天读了一本心理学的书,上面说,有一种方式,可以很好地操纵读者或者听众的心智,让他以为“他想的跟你想的是一样的”,以达到让他认同你的目的,但其实和有可能你俩想的完全不一样。这种方式就是抽象化。

“抱团”,看起来是形象化了,但放在投资上,其实是抽象化了。

“抱团”是无法被准确定义的一种行为或者说现象,所以,想怎么用就怎么用,但其实啥用也没有,给不出任何实质性的解决方案建议。

回想一下,过去这十几年,每一种行情都可以说成是抱团行情。白酒抱团,消费抱团,科技抱团,军工抱团,银行抱团……17年是蓝筹抱团,19年就成了成长抱团,还有白马抱团,主题抱团,基金抱团,散户抱团……抱团这个词,还真是万能。


数据上,不能支持所谓“抱团”的事实


最近我也看了好多相关的文章,很遗憾的发现,真的不能。抱团就是集中嘛,数量上的集中,金额上的集中。

可不管怎么分析,你都会发现,只要股票上涨,相伴的都是该股票的成交量增加,资金活跃度增加,机构投资者占比的提升。无论是什么时候,哪个版块,哪种类型的行情。

就拿现在的基金抱团白酒股来说,如果能证明一下情况的某一种情况确实存在,并且有一个公认的阈值参数标准X,那也算是定义了抱团。

比如,全部公募基金中投资白酒股的数量/金额占比达到X,明显超过历史平均水平;

比如,全部白酒股中公募基金持股的数量/金额占比达到X,明显超过历史平均水平。

特别是跟之前年份中白酒股不涨的时候相比较。

可惜,我也从wind上翻了数据,并不能证明这一点。太复杂的大家不愿意看,我就来个简单的,这是某两千元白酒股过去20年的基金持股数量占比趋势图,可以看到,虽然股价一路走高,但基金整体的持股并没有明显提升。

你如果随便拦住一个基金经理,问他“你抱团投白酒了么”,他大概率会是义正言辞“我是价值投资,从来不跟风”,然后拂袖走人。别说理念上他不会承认,就算是他十大重仓股都是白酒,又能说明啥?

说了这么多,其实我要说的观点就是——“抱团”这个词,随便听听就好,千万别当真。

当真会让你心猿意马,说好的长期投资无影无踪,只想赶紧蹭一把热度就跑,有点风吹草动就担心是不是会被别的“团”灭掉了。

当真会让你过分看中自己的方向选择能力,忽略了你把钱交给基金经理其实是让他来帮你做择时和选股。

当真会让你对收益的预期偏离科学,初心是稳健投资,走着走着就成了投机。

“抱团”的魅力,在于给你讲了个短期成为收割机的故事,让你忘了你的韭菜身份。

再来回顾一下经典的投资理论:

价值投资告诉你要逆向,做别人不做的事情才会有巨大的收益;

趋势投资告诉你要顺应市场,但也并不是要跟别人一起行动,而是先于市场;

当你的目标就是跟别人抱在一起的时候,其实别人早已偷偷准备撒手了。


为啥“抱团股”跌的更多?该怎么理解市场?

市场很复杂,不过也有几点比较公认的,我来给大家提炼一下:

首先,去年全球的流动性泛滥推高了资产价格,今年在流动性可能阶段性收紧,“转弯”预期作用下,资产价格自然不会继续“水涨船高”;

其次,疫情的控制、经济的复苏等等,使得刺激政策退出或放缓的预期越来越强;

最后,亘古不变的真理,涨多了自然下跌概率就大了,估值是硬道理。


我买的基金,在这种行情下会怎么表现?

首先你要明白,基金经理对于“抱团股”可能的下跌,其实比你要紧张的多。特别是那些规模比较大的基金,持仓的方向调整是比较麻烦的,而且也可能对市场产生更大的冲击成本,极端的话甚至有可能形成连续踩踏——下跌、赎回、减仓、下跌的恶性循环。

所以,这时候的基金经理,都会对在媒体宣传效应下形成的这些所谓“抱团股”更加小心谨慎。

本来就基于价值判断买入的基金经理,会去思考这些公司到底是基本面发生了变化,还是单纯的情绪和估值回调引发的下跌,避免自己踩雷,甚至一些基金经理会在下跌之后果断加仓,这类基金,显然是可以坚定持有的。

基于资金效应买入的基金经理,本来赚的就是运气的钱,这时候可能就会有心态的分化了,一种是赶紧脚底抹油走为上,一种是干脆赌一把——如果你买的是这种基金经理的产品,那还是早点换人为妙。


以白酒为代表的“抱团股”到底未来走势如何?

综合市场各类机构的表达,其实就一句话:行业前景仍然看好,公司基本面没有太大问题,短期杀估值也是合理的,需谨慎;长期有投资价值也是合理的,要乐观。

是不是感觉啥都没说?翻译过来直白一点,这些公司长期增速在十几个点是大概率,所以长期持有的话帮你赚年化十几个点也是大概率;但短期不要总做什么白日梦,去年涨那么多是运气好赶上了估值提升,最近跌也是同样理由,降低收益预期才是正道。


未来该追加投资还是赎回基金?


请参考我的前几篇文章,想清楚自己要什么,自然就知道自己该怎么办。

投资永远都是自己的事,不要寄希望别人会带着你玩,更不会抱着你不撒手。

 

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全部讨论

2021-03-04 20:56

甚合吾意!和所有打标签行为一样,所谓说什么“抱团”,只不过是简单化、戏剧化描述复杂事物的又一次闹剧!无脑念叨别人编排的那句“咒语”的人,热闹过后只能瞪眼站在原地继续冒傻气:这是肿么回事儿啊?

2021-03-04 09:58

“抱团”是无法被准确定义的一种行为或者说现象,所以,想怎么用就怎么用,但其实啥用也没有,给不出任何实质性的解决方案建议。

2021-04-06 10:58

去年好几家保险公司举牌银行,中国平安和中国人寿举牌农业银行,如果银行涨了,就是险资“抱团”。基金重仓股涨了就是基金“抱团”。反正散户总会避开上涨的股票,不管什么涨了就说是“抱团”。

2021-03-10 08:42

报团是个贬义词,实际上是机构选股标准比较一致的体现。

2021-03-04 22:31

终于看到一篇理性的文章了

2021-03-04 21:00

非理性繁荣1.2.3

2021-03-04 19:41

投资永远都是自己的事,不要寄希望别人会带着你玩,更不会抱着你不撒手。这句话说的真好

2021-03-04 19:07

理性好文,赞!!!

2021-03-04 18:26

今日好文奖!当我们讨论“抱团”时,我们到底在谈论什么?听听业内人的说法。我刚打赏了这篇帖子 ¥66.00,也推荐给你。

2021-03-04 10:10

和美股相比,A股就是个散户抱团的市场