对于中美贸易战，近期快速升级。在特朗普政府威胁要对几乎所有中国出口产品征收关税后，人民币迅速贬值。美国随后将中国称为“货币操纵者”，加深了双方的裂痕。
这些交易所震撼了全球市场并威胁着全球经济。中国已经表示，如有必要，已准备好进行全面战斗。中国应对贸易战有一个杀手锏，那就是-美债。中国是美国政府最大的债权人。
中国持有美债规模到底有多大呢？答案是1.11万亿美元。实际上，从2019年3月至5月，中国连续3个月减持美债，共减持207亿美元，持仓规模创下两个年最低水平，即便是这样，中国依然是美债最大的海外持有者，持有比例约占总额17%。
据数据显示，2919年5月份，美国公债资本流出资金达到338亿美元，净流出创下5个月以来的新高。
这说明，不只中国在抛售美债。
其实，抛售美债最凶猛的，当属俄罗斯。作为曾经美债前十大持有者的俄罗斯目前仅持有120亿美元美债，相比于曾经持有1700亿美元美债的最高点，累计减持了1580亿美元，减比高达93%。
从理论上讲，中国可以通过抛售其拥有的1.11万亿美元美国国债中的一部分来引发债券市场的恐慌。
通过释放大量美国国债，价格将崩溃，导致收益率（或利率）飙升并导致美国借贷成本上升。
如果中美贸易战继续升级，或进入金融战，美国或许应该对中国持有的美国债券担忧。如果中国真的想要撼动美国经济，那么可以认为，通过推动美国国债进入市场，它可能会打击美国国债的价值。
那么抛售美国国债会如何影响美国经济呢？这将导致美债价格下跌，同时美债收益率飙升。由于国债收益率作为商业和消费者信贷的基准，企业债务，抵押贷款和汽车贷款的价格将随之上涨，从而抑制美国经济增长。美国金融的融资成本相应上升。
是不是似曾相识？没错，抛售美债，使其收益率上升会达到“加息”的相似效果。
这又会使美国的降息政策产生徒劳效果。再加上今年以来的印度、埃及、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、韩国、印尼、乌克兰、南非、巴拉圭、土耳其、俄罗斯、泰国等至少14国的央行已先后宣布降息，更大削弱了美国企图通过降息使美元走软而在全球经贸体系中处于优势地位的目标。
为什么说抛售美债是中国的杀手锏？因为这只是中国的一个极具杀伤力的选项之一，还未付诸行动，但威慑犹存，仿佛悬在美国头上的一颗核弹。
当然，随着贸易战的推演，中国是否启动这一“核弹”还有待商榷。此外，需要精确计算抛售多少的美债可以达到精准打击的效果。超大规模地抛售美债目前还不太现实。
本质上，中国还是希望和美国达成协议的，且多次流露出诚意。大规模抛售美债也会使两国关系陷入泥潭，不利于最终协议的达成。并且，抛售美债，中国还面临资金出路的问题，因为，中国可能面临资金无处安放。
难道我们要去多买其他国家的国债吗？德国和日本债券通常是一种选择，但它们最多只能提供零回报。10年期美国政府债券的收益率为1.63％，远高于同等德国债券的0.59％的负收益率，后者在近期创下新低。
笔者（公众号：景深政经）认为，中国大规模抛售美债应慎之又慎。在贸易战中，中国还需要外国资本来缓冲人民币汇率，把人民币汇率保持在一个较合理的水平。如果中国武器化持有美国国债，那将给全球投资者敲响警钟，带来一定的负面效果，不利于中国整体战略的部署。
况且，即使中国采取大规模抛售美债的举动，美国政府和美联储也不会坐以待毙，他们会要求日本、英国等盟友采取行动接盘中国抛售的美债，使其收益率稳定。美国的盟友们有没有这个能力呢？我们来看一下数据：中国以1.11万亿美债排名第一，日本以1.1万亿的美债紧随中国之后，英国位列第3，持有的美债为3230亿美元。而且，目前约有70%的美债实际上是由美国国内的投资者持有，美联储也会参与接盘。
实际上，美国国防部早在2012年向国会提交的一份报告中指出，美联储“完全有能力”购买中国向市场注入的美国国债，以遏制经济后果。他们是有充分考量的。
关于中国高达3.1万亿美元外汇储备出路的问题，我们来看一些数据。
中国央行在8月7日公布的最新数据显示，中国7月末黄金储备报约1936.50吨，6月末为约1926.55吨。从上图可以看到，中国从2016年10月份到2018年11月份，黄金储备是没有变化的，也就是没有再买黄金，但从2018年12月开始，黄金储备也已经连续8个月增长了约93吨，也就是说，中国的外汇逐步开始向黄金储备。
我们也可以看到，从2018年12月开始，黄金期货价格从1250美元启动，8个月以来一路上扬，目前已触及1500美元。